Чем важна история о повышении тарифов на казахстанских железных дорогах? - на вот этот момент – рост цен в ряде стран постсоветского пространства – торговых партнёров РФ – обращали внимание ув коллеги @proeconomics Одной из главных причин взлёта инфляции в России называют «бюджетный импульс» (т.е. накачку деньгами непроизводительных отраслей и явлений). Но что тогда является причиной очень высокой – выше, чем в России, инфляции в Казахстане?! Никакого «бюджетного импульса» там не замечено, …, нет западных санкций. Но в ряде других постсоветских стран уровень инфляции тоже высок, по итогам октября: в Узбекистане 7,8%, в Беларуси 7,1%, в Молдавии 6,9%, в Азербайджане около 6%. ... Похоже, все эти и другие страны с развивающимися экономиками, включая Россию, связывает что-то одно, разбалансировавшее их финансовые системы. пишут @proeconomics Что бы это могло быть? Действительно «бюджетный импульс» и торговые ограничения — это мощные, но внутренние для РФ факторы инфляции. Однако они накладываются на целый ряд внешних и структурных факторов, которые в той или иной мере воздействуют на Казахстан, Узбекистан, Беларусь и другие. Именно эти факторы и являются тем общим знаменателем, который разбалансировал их финансовые системы. Итак, что же это за общие причины? 1. Эффект «инфляционного эпицентра» и перетока инфляции из России. РФ является крупнейшей экономикой региона и главным торговым партнером для большинства этих стран. Через каналы торговли и финансов происходит прямой импорт инфляции. • Ценовой канал: РФ компании, работающие на внутреннем рынке в условиях высокого спроса и бюджетных вливаний, являются крупными покупателями товаров и услуг у соседей (оборудование, материалы, услуги логистики). Рост издержек и спроса в РФ напрямую толкает вверх цены на эту экспортную продукцию для партнеров. • Валютный канал: Здесь мы подходим к парадоксу «крепкого рубля». Да, рубль формально силен. Но что это значит для казахстанского или узбекского импортера? Это значит, что закупать товары в РФ стало дороже в их нацвалюте. Поскольку РФ — важный источник импорта, это напрямую увеличивает себестоимость товаров в Казахстане и других странах, закладывая инфляционную основу в их экономиках. "Крепкий рубль" для экономик соседей — это дополнительный инфляционный шок. • Канал спроса: Высокий спрос в РФ переливается через границу. Расходы тех, кто зарабатывает в РФ, а тратит деньги в Узбекистане, Казахстане и и т.д. увеличивают денежную массу и нагрузку на локальный рынок услуг и товаров, что также раскручивает инфляцию. 2. Структурные сдвиги и разрыв логистических цепочек. • Удорожание логистики: Транспортировка товаров из Азии в Европу и обратно через страны Центральной Азии и Кавказа (т.н. «Север-Юг») стала активно развиваться, но она по-прежнему дороже и менее эффективна, чем старые маршруты. Эти издержки закладываются в стоимость товаров. • Потеря эффекта масштаба: Многие страны региона, ранее получавшие товары через стандартные, отлаженные цепочки, теперь вынуждены искать новые, менее эффективные и более дорогие пути поставок. Это универсальный инфляционный фактор, который бьет по всем, кто находится в стороне от основных глобальных потоков. 3. Давление на национальные валюты: чтобы сдержать обесценение своей валюты (тенге, сом и т.д.), которая и так под давлением из-за сильного рубля и оттока капитала, регуляторы вынуждены либо тратить резервы, либо ужесточать ДКП, повышая ставки. Высокая ключевая ставка (18% в Казахстане!) — это прямое следствие борьбы с инфляцией и давлением на валюту. Но это же увеличивает стоимость кредитов для бизнеса, что в среднесрочной перспективе также создает инфляционные риски через снижение предложения.