Пузырь может лопнуть. Технология останется. Китайский рынок ИИ-компаний серьезно трясет. К концу октября технологический индекс STAR50 потерял около 40% менее чем за четыре месяца. Производители чипов MetaX и Moore Threads подешевели примерно вдвое с июля. Инвесторов беспокоят завышенные оценки, окупаемость ИИ и ограничения на поставки китайского оборудования. В США тоже нервно: 30 октября Nasdaq упал на 2,9%, а днем ранее Alphabet потеряла больше 12%. Рынок все настойчивее требует показать отдачу от гигантских расходов на ИИ. Для Anthropic, которая 26 октября подала документы на IPO, фон довольно неприятный. Разговоры «ну все, пузырь лопнул» вполне понятны. Но здесь важно разделять стоимость компании и полезность ее технологии. Можно создать работающую технологию и при этом продать инвесторам слишком дорогие акции. С интернетом мы уже проходили эту историю. После краха доткомов множество компаний разорились, инвесторы потеряли деньги. Однако проложенное во время бума оптоволокно осталось. Избыточные мощности помогли сделать передачу данных дешевле и создали условия для следующей волны интернет-бизнеса. Уже после пузыря появились Facebook в 2004 году, YouTube в 2005-м, Shopify в 2006-м. Они строили бизнес в мире, где интернет становился доступнее и массовее. Мне кажется, с ИИ мы наблюдаем похожий процесс. Огромные инвестиции превращаются в дата-центры, вычислительные мощности, энергоснабжение. Одна Anthropic объявила программу вложений в американскую инфраструктуру на $50 млрд. Это создает базу для дальнейшего развития технологии, хотя совершенно не гарантирует доходность каждому инвестору. Аналогия, конечно, не идеальна: чипы устаревают быстрее оптоволокна, и далеко не каждый дата-центр окупится. Но сама способность ИИ помогать человеку от этого не исчезает. В исследовании более пяти тысяч сотрудников поддержки ИИ увеличил число решенных вопросов за час в среднем на 15%. Это конкретный результат в деньгах в конкретной работе. Поэтому покупать ИИ-компанию по цене, в которую уже заложено прекрасное будущее, и внедрять ИИ в бизнес - совершенно разные решения. В первом случае можно переплатить за ожидания. Во втором можно уже сейчас проверять результат: сколько времени сэкономили, сколько задач решили, как изменилось качество. И этот результат никуда не денется, он останется с человечеством навсегда. Я продолжаю инвестировать в навыки, автоматизацию и продукты с понятной пользой. Считать эффект, исправлять неудачные внедрения, масштабировать работающие. После краха доткомов интернет стал только важнее. С ИИ произойдет то же самое.