IF Bonds — Облигации РФ ✔

⚠️ Не хватило 18,5 млн ₽ на купон. Что происходит с СибСульфуром? СибСульфур допустил первый технический дефолт: 11 ноября компания не выплатила 18,5 млн ₽ четвёртого купона по БО-02-001P. Причина — на счёт не пришли деньги от контрагента. Компания рассчитывает закрыть долг не позднее 25 ноября. По её пояснению ПВО, валютный платёж покупатель отправил ещё в октябре, но перевод завис на проверке комплаенса HSBC в Сингапуре. 👀 Что за СибСульфур? Небольшая красноярская торговая компания: продаёт серу, инертные материалы и другую продукцию, значительная часть бизнеса связана с экспортом. На долговом рынке у неё всего два выпуска: ➖ БО-01-001P — дебютный выпуск 2024 года на 300 млн ₽, купон 25% ➖ БО-02-001P — выпуск 2025 года первоначальным объёмом 350 млн ₽, именно по нему сейчас пропущен купон. Рейтинг и до дефолта был далеко не инвестиционным комфортом — B(RU) от АКРА. Причём 9 ноября агентство оставило его под наблюдением после сообщения МФК Фордевинд о намерении подать заявление о банкротстве СибСульфура. А ещё весной АКРА отмечало у компании высокий долг, очень слабую ликвидность, низкое покрытие процентов и большой объём дебиторской задолженности. 🔜 Что значит этот техдефолт? Техдефолт означает, что компания пропустила дату выплаты, но ещё может исправить нарушение. Обычно после 10 рабочих дней просрочки, если выпуском не предусмотрен более короткий срок, речь уже идёт о полноценном дефолте. Поэтому сейчас ключевая дата — 25 ноября. Но мы бы следили не только за этими 18,5 млн ₽. На фоне намерения кредитора банкротить компанию важнее понять, единичный ли это кассовый разрыв или денег действительно начинает не хватать системно. Тем более рынок уже нервничал заранее: накануне техдефолта БО-01-001P торговался примерно по 62,5% номинала, а БО-02-001P — около 52%. Так что главный вывод простой: технический дефолт ещё можно исправить, но при рейтинге B, слабой ликвидности и уже появившейся угрозе банкротства относиться к нему как к чисто технической задержке мы бы точно не стали. @IF_Bonds