🤔 Казаньоргсинтез или Газпром — чей флоатер лучше? Сегодня у нас на разборе сразу два размещения флоатеров с рейтингом ААА. Сравним оба и выясним, какой из них интересен. ⛽️ Газпром Капитал БО-003Р-31: 🔸 объем: не менее 20 млрд руб. 🔸 купон: ежемесячный, до КС+1,6% 🔸 срок: 3 года 🔸 амортизация/оферта: нет 🔸 рейтинг эмитента: AAA(RU) от АКРА, ruAAA от Эксперт РА 🔸 доступно: всем 🔸 сбор заявок: до 15:00 13 ноября Газпром нам всем давно знаком. Посмотрим на результаты за 1П2026: 🔸 выручка: 5,3 трлн руб. (+8,4% г/г) 🔸 операционная прибыль: 1,2 трлн руб. (+45,2% г/г) 🔸 чистая прибыль: 932,9 млрд рублей (-9,8% г/г) 🔸 чистый долг/EBITDA: 1,81х (против 2,07х годом ранее) Выручка компании выросла на 8,4% год к году. Свободный денежный поток вырос в в 2,2 раза и достиг 634 млрд руб. в основном благодаря снижению капзатрат на 30%. Чистый долг/EBITDA тоже немного снизился и находится на оптимальном уровне. В целом, за кредитоспособность компании можно не переживать. Флоатер предлагает доходность на рыночном уровне: выше только у ВЭБ.РФ, Атомэнергопрома и РЖД, но разница небольшая — 30-40 б.п. ⚜️ Казаньоргсинтез 001Р-01: 🔸 объем: не менее 10 млрд руб. 🔸 купон: ежемесячный, до КС+1,5% 🔸 срок: 2 года 🔸 амортизация/оферта: нет 🔸 рейтинг эмитента: AAA(RU) от АКРА, ruAAA от Эксперт РА 🔸 доступно: всем 🔸 сбор заявок: до 15:00 16 ноября Казаньоргсинтез выходит на рынок с дебютным выпуском. Компания занимается производством нефтехимической продукции и входит в группу СИБУР. Посмотрим на результаты по РСБУ за 9М2026: 🔸 выручка: 78,3 млрд руб. (-0,4% г/г) 🔸 операционная прибыль: 10,9 млрд руб. (-27,5% г/г) 🔸 чистая прибыль: 3,7 млрд руб. (-55% г/г) Результаты оказались сильно хуже, чем в прошлом году на фоне роста себестоимости и процентов по долгам. Собственную кредитоспособность компании Эксперт РА оценивает на уровне АА+, но за счет поддержки материнской СИБУР, Казаньоргсинтез имеет наивысший рейтинг с развивающимся прогнозом. При этом выпуск 001Р-01 предлагает более низкий купон по сравнению с размещением Газпрома, а срок обращения (2 года) не позволит воспользоваться льготой на долгосрочное владение. Мнение IF Bonds: С учетом высокой ключевой ставки и жесткой ДКП, корпоративные флоатеры с рейтингом ААА выглядят хорошим вариантом для вложений в текущей ситуации. При этом если сравнивать два выпуска Газпрома и Казаньоргсинтез, то первый выглядит гораздо более интересным. *Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией @IF_Bonds