🧡 Деньги из бетона: 20,8% на 3 года от АБЗ-1 На рынок с новым выпуском выходит эмитент, которого давно не было на нашем канале — АБЗ-1. Рассмотрим, как дела у компании и интересно ли данное размещение. Параметры: 🔻 объем: не менее 1 млрд руб. 🔻 купон: ежемесячный, до 19% (YTM до 20,8%) 🔻 срок: 3 года (1080 дней) 🔻 амортизация: по 12,5% в даты 29-36-го купонов 🔻 оферта: нет 🔻 рейтинг эмитента: ruA- от Эксперт РА, A-.ru от НКР 🔻 доступно: всем 🔻 сбор заявок: до 15:00 10 ноября Что за бизнес Напомним, что Асфальтобетонный завод №1 — крупнейший в Северо-западном регионе РФ производитель асфальтобетонных смесей и других дорожно-строительных материалов. Компания входит в группу «ПСФ «Балтийский проект» и занимает 28% на рынке дорожно-строительных работ и инфраструктурного строительства в СПБ. Посмотрим отчетность Балтийского проекта за 1П2026: 🔻 выручка: 12,6 млрд руб. ( -29,4% г/г ) 🔻 операционная прибыль: 1,4 млрд руб. (-25% г/г) 🔻 чистый убыток: 21,9 млн руб. (против прибыли 6,8 млн годом ранее) Компания сильно зависит от госзаказов, поэтому ее выручка нестабильна особенно во времена сокращения бюджетных расходов. К тому же нужно помнить про фактор фактор сезонности бизнеса: в первом полугодии группа демонстрирует более низкую рентабельность при более высокой долговой нагрузке. Отношение чистый долг/EBITDA достигло 2,0x против 0,5x на конец 2025 года. Покрытие финансовых расходов показателем EBITDA сохранилось на уровне 2025 года – 1,2x. В сентябре Эксперт РА подтвердило рейтинг Балтийского проекта на уровне ruA-. Свободный денежный поток остается в отрицательной зоне, зато краткосрочный долг пока полностью покрыт деньгами на балансе. Мнение IF Bonds: За последний год финансовое состояние компании заметно ухудшилось. Бизнес АБЗ сильно зависит от экономической ситуации и госзаказов, поэтому данное размещение подойдет тем, кто готов взять на себя повышенные риски ради относительно высокой доходности. @IF_Bonds