📊 На чем упали облигации Лайм-Займ За последние два дня облигации Лайм-Займ рухнули на 14%. Основная причина заморозка 630 млн руб. в качестве обеспечительной меры по иску ФНС. Разбираемся, насколько все критично и чего ждать дальше. Что произошло ЦБ в последние годы ограничивает доходность МФК: суточная ставка была ограничена до 0,8% в день, максимальный размер начислений — до 100% от суммы долга, а макропруденциальные лимиты отсекли высокорискованных заемщиков с ПДН выше 50%. В итоге компании наращивают комиссионные доходы от сопутствующих услуг: консультаций, страховых полисов, сервисных сборов и платформ партнерского софта. Эти услуги — и есть камень преткновения. Проценты по займам и услуги их сопровождающие освобождены от НДС, а все остальное должно облагаться этим налогом по ставке 22%. ФНС считает, что Лайм-Займ нарушила это правило и доначислила ей 630 млн руб. налога. Сама компания не согласна с решением и намерена обжаловать его. Пока решение не вступило в силу замороженные средства останутся на счетах МФО, но заморозка пока не даст ими воспользоваться. 💥 Насколько все критично Если взглянуть на отчет Лайм-Займ за 1П2026, то не все так страшно: ➖ капитал: 3,3 млрд руб. ➖чистые процентные доходы: 1,3 млрд руб. ➖ EBITDA: 602,5 млн руб. ➖ чистая прибыль: 178,6 млн руб. ➖ EBITDA/проценты: 1,6х ➖ чистый долг/EBITDA:1,85х На 30 июня у компании на счетах было 746 млн руб., а также ~1,7 млрд руб. неиспользованных кредитных линий в банках. То есть, если компания все же не обжалует решение, ей хватит денег, чтобы заплатить налог и не улететь в кассовый разрыв. Мнение IF Bonds: На наш взгляд, для Лайм-Займ ситуация неприятная, но все же некритичная. Компания заранее перевела деньги в НРД на выплату купонов по облигациям 7 и 26 октября. Следующая дата – 30 октября, когда эмитенту нужно будет погасить 4 выпуск на 253,3 млн руб. Поэтому у компании есть как минимум 3 недели, чтобы найти ликвидность или уладить вопрос с ФНС. Самое важное, что от этого прецедента будут зависеть проверки и в других МФК. Если налоговая окажется права, она пойдет и за другими компаниями. По грубым оценкам, в зоне повышенного риска сейчас находятся МФК Быстроденьги и ВЭББАНКИР, а наиболее устойчивы Мани Мен и МигКредит. @IF_Bonds