⚙️ Гидромашсервис идёт с дуплетом: фикс для всех и флоатер для квалов На первичке новый дуплет от Гидромашсервиса. Компания собирает заявки сразу на два выпуска: один с плавающим купоном, второй — с фиксированным. Сбор заявок уже завтра. 🎮 Что по параметрам? ➖ рейтинг — ruA от Эксперт РА, и A+.ru от НКР; ➖ номинал — 1000 руб.; ➖ купон — ежемесячный; ➖ амортизации — нет; ➖ сбор заявок — 20 августа, размещение — 25 августа. ГМС-002Р-02 ➖ тип — флоатер; ➖ купон — до КС + 400 б.п.; ➖ срок обращения — 3 года; ➖ put-оферта — через 2 года; ➖ доступ — только для квалов. ГМС-002Р-03 ➖ тип — фикс; ➖ купон — до 17%; ➖ срок обращения — 2 года; ➖ оферты — нет; ➖ доступ — для всех. Что за эмитент? Гидромашсервис — разработчик и производитель промышленного оборудования. Компания выпускает насосное, компрессорное и блочно-модульное оборудование, а также занимается монтажом, ремонтом, сервисом и модернизацией. Продукция нужна нефтегазу, энергетике, ЖКХ, металлургии, химии, водному хозяйству и судостроению. Из нюансов, в начале 2025 года активы Группы ГМС передавались во временное управление Росимуществу. Позже группа была выведена из временного госуправления, а покупателем активов стала РусГазДобыча. Именно неопределённость вокруг структуры собственности стала причиной развивающегося прогноза у Эксперт РА. Рейтинг при этом — ruA. У НКР рейтинг выше — A+.ru, прогноз стабильный, но последний релиз у обоих рейтинговых агентств был ещё в 2025 году. 📊 Что с финансами? По РСБУ за 1П2026 выручка выросла на 23,6%, до 7,03 млрд руб. Но прибыль ушла в минус: чистый убыток составил 821,2 млн руб. Баланс тоже не выглядит лёгким: ➖ активы — 34,68 млрд руб.; ➖ капитал — 2,56 млрд руб.; ➖ долгосрочные обязательства — 12,46 млрд руб.; ➖ краткосрочные обязательства — 19,66 млрд руб.. То есть у компании довольно тонкая капитальная база относительно размера баланса, а обязательств много. 🧐 Что выбрать? Если есть статус квала, флоатер выглядит сильнее: КС + 400 б.п., ежемесячный купон и put через 2 года лучше соответствуют текущему рынку и рискам эмитента. Фикс под 17% — вариант для неквалов которые хотят поставить на дальнейшее снижение ставки. Но при купоне ниже верхней границы премия за риск уже может стать недостаточной. Как альтернатива можно подобрать на вторичке недавно размещенный ВИС со схожими параметрами, который сейчас дает доху к погашению около 18,4%. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. @IF_Bonds