Физики и Юрики

⏺ Рост ВВП — важно, не насколько, а как именно Когда ВВП растёт, причины для этого могут быть разными. Если рост происходит из-за увеличения занятости или ввода уже имеющихся мощностей, всё может завершиться тогда, когда кончатся кадры или оборудование. Другое дело, если рост вызван повышением производительности. В этой ситуации экономика может расти долго и без инфляционного давления. Такие наблюдения важны для России. Население в стране сокращается, рабочая сила закачивается. Единственным надёжным источником роста экономики становится производительность. Сейчас важнейший вопрос не в том, как быстро будет расти ВВП, а в том, за счёт чего он будет расти. Тогда можно получить не эффектный, но краткосрочный рост за счёт выжимания имеющихся ресурсов, а более сдержанное, зато перспективное увеличение благодаря увеличению производительности.

⏺ ИИ не приведёт к массовой безработице Сегодня многие опасаются, что из-за внедрения ИИ многие люди потеряют работу. Однако специалисты подсчитали, что угроза полной автоматизации существует лишь для 1% рабочих мест. Гораздо больше таких работников, у которых ИИ может забрать часть задач, — их около трети. Здесь речь скорее идёт о сотрудничестве с нейросетями и переменах в рамках рабочих обязанностей. Также известно, что потенциально ИИ угрожает женщинам больше, чем мужчинам, молодым больше, чем пожилым, людям с высшим образованием больше, чем работникам без него, городским жителям больше, чем для сельским, и так далее. Что касается сфер деятельности, то внедрение нейросетей больше повлияет на сотрудников из IT, финансов, деловых услуг и госуправления, а меньше — на сельхозработников, строителей и тех, кто трудится в добывающей промышленности.

⏺ Финансовые затруднения мешают творить и создавать инновации Образ «голодного художника» — это миф. Такое заключение сделали учёные после изучения наследия больше 170 композиторов, от Баха до Шостаковича. Оказалось, что при сложностях с деньгами они создавали почти на 16% меньше произведений, а их музыка была проще и короче — так она лучше продавалась, а сейчас — менее популярна. В то же время те мастера, которые не испытывали финансовых спадов, творили на более высоком уровне. Дело в том, что в музыке, как и в бизнесе, создание чего-то нового — всегда риск. Когда тебе не хватает денег, ты не можешь позволить себе рисковать, а должен создавать то, что точно купят. Если переносить результаты исследований на предпринимательство, можно сделать вывод о том, что для создания инноваций необходимо предусмотреть механизмы финансовой помощи.

⏺ Какой глава нужен фирме — «лидер» или «менеджер»? Всех гендиректоров можно поделить на две большие группы — «лидеров», меняющих бизнес, и «менеджеров», которые следят за порядком и соблюдением проверенных стратегий. При этом выбор зависит не от самой компании, а от этапа её развития. Если она находится в кризисе или на рынке перемены, то необходим «лидер», который умеет отвечать на внешние вызовы, видеть не только настоящее, но и перспективу, а также объяснять сотрудникам, зачем нужны изменения. Если же всё спокойно и важно поддерживать стабильность, нужен «менеджер», умеющий поддерживать отлаженные процессы и порядок. Ошибка в выборе влияет на производительность: при «неправильном» руководителе она может упасть на 15–20%, а правильный выбор повышает её в среднем на 9%.

⏺ Цифровой рубль — возможности и будущее С 1 сентября в России началось массовое использование цифрового рубля — ещё одного способа оплаты. Участники финансового рынка обсудили, как сделать новую валюту не просто очередным платёжным инструментом, но и технологической платформой для новых сервисов. В первую очередь говорили о программируемости цифрового рубля и совместной работе его платформы с платформой смарт-контрактов. Так, уже реализуется сценарий с субсидиями для сельхозпроизводителей на сельхозтехнику. Благодаря новым механизмам, ждать выплат теперь нужно не месяцы, а часы. По мнению экспертов, цифровой рубль может перевести рынок к новому уровню цифровизации, если сделать его использование удобным, быстрым и надёжным. Кроме того, важно разработать способы работы с новой валютой в офлайне.

⏺ Банки и маркетплейсы ищут баланс Ещё в 2025-м банки заявили, что недовольны ситуацией, когда маркетплейсы дают покупателям скидки за оплату картами определённых банков — чаще всего им же и принадлежащих. Маркетплейсы ответили, что без этого цены вырастут на 15–20%. Сейчас пик спора позади, но диалог продолжается. Так, Ozon открыл скидочную программу для всех российских банков на равных условиях, и некоторые банки отметили резкое увеличение транзакций. Однако пока остаётся несколько вопросов. Например, кто именно даёт скидку покупателю, сам маркетплейс или банк? В первом случае проблем нет, а во втором банк маркетплейса снова оказывается в более выгодных условиях по отношению к остальным. Кроме того, есть другой крупный маркетплейс, который пока не предоставил прозрачных правил для вступления в его программу.

⏺ Рождаемость снизилась, а экономика растёт — как это возможно? С 1950-х годов рождаемость во всём мире снизилась больше чем вдвое, население стран стареет. Многие экономисты и политики опасаются, что всё это приведёт к падению экономического роста. Однако исследования нобелевского лауреата Дарона Аджемоглу и его коллег показывают, что всё может быть иначе. Оказывается, за последние 70 лет падение рождаемости и старение населения вели к росту ВВП, а в тех регионах США, где рождалось меньше детей, в будущем зарплаты росли быстрее. Причина в технологиях: уменьшение молодой рабочей силы стимулирует компании на разработку и внедрение автоматизации, роботов и т. п. Это компенсирует нехватку кадров, объём производства не падает, а иногда даже растёт.

⏺ Когда темпы инфляции нормализуются, настроение потребителей повышается не сразу Это явление называют инфляционной усталостью, которая даже после возвращения инфляции к целевым значениям продолжает сдерживать экономический рост. Большинство людей не обращают внимания на уровень инфляции, они просто видят увеличившиеся цены. При снижении темпа их роста финансовое облегчение не наступает: цены уже выросли, денег уходит больше. То есть даже когда инфляция низкая, траты остаются выше, чем год назад. В США для измерения ощущения того, что цены сильно выросли, придумали «индекс инфляционной усталости». Оказалось, что если инфляция была повышенной на 5% в течение трёх месяцев, а потом пришла в норму, люди ещё около полутора лет несут инфляционное бремя. Соответственно, в этот период люди стараются сдерживать лишние траты, и экономика растёт медленнее.

⏺ Сладж — что это и чем он вреден Когда фрукты кладут в супермаркете на уровне глаз, а чипсы прячут подальше, покупателей мягко подталкивают к выбору здорового питания. Но есть метод, противоположный подталкиванию, — сладж. Это и получение десятков справок для льготы, и сложный поиск кнопки для отмены подписки, и другие усложнённые действия. Цель сладжа — запутать человека, утомить его и подтолкнуть к отказу от выгоды. Из-за сладжа люди теряют много времени. Так, по подсчётам аналитиков, жители США в 2015 году потратили на подобную волокиту около 9,8 млрд часов. Кроме того, многие люди отказываются от льгот и госпомощи, так как для их получения нужно потратить много времени на сложное оформление. Однако есть и такие ситуации, где без сладжа и правда не обойтись. Так, он помогает отсеивать мошенников, которые хотят получить неположенные им льготы.

⏺ Развитие ИИ может ускориться до интеллектуального взрыва Учёные назвали условия, при которых начнётся взрывной рост ИИ: нужна автоматизация всего 13% задач во всех экономических сферах. В этой ситуации модели искусственного интеллекта будут сами создавать следующие, более совершенные версии себя. При внедрении таких интеллектуальных возможностей в экономику может произойти грандиозный рост технологического прогресса. Об интеллектуальном взрыве учёные говорили уже 60 лет назад, но тогда, конечно, всерьёз такую возможность не рассматривали. Теперь же, когда вычислительные мощности постоянно растут, а алгоритмы становятся всё эффективнее, фантастика превращается в реальность. По одной из версий, если целиком автоматизировать разработку ПО, а также небольшую долю задач в других секторах экономики, взрывной рост возможен уже в течение шести лет.

⏺ Лебеди или индейки — новое во взгляде на финансовые кризисы Внезапные обвалы рынков акций называют «чёрными лебедями». Это редкие эпизоды, которые сложно спрогнозировать. Однако некоторые экономисты предлагают смотреть на кризисы как на «чёрных индеек» — весь период от падения до восстановления. При таком подходе это уже не редкие и краткосрочные, а длительные события. «Чёрные индейки» могут незримо присутствовать на рынке десятилетиями и оказывать гораздо более разрушительное влияние. Так, кризисы в Китае и Таиланде, начавшиеся в 1993-м, не завершены до сих пор. При этом в топ-100 не попал ни один из кризисов в США. В России прямо сейчас длится кризис, стартовавший в мае 2008-го. Кроме того, не закончились три кризиса, начавшиеся в марте 2011-го, октябре 2021-го и апреле 2024-го. То есть на отечественном рынке присутствуют сразу четыре «чёрные индейки».

⏺ К 1 сентября на нацпроцекты из бюджета потрачено 4,05 трлн рублей Эти средства составляют 62,1% от запланированного. Такие предварительные данные сообщили в Минфине, отметив, что всё идёт в соответствии с планом. Самый высокий уровень исполнения демонстрирует нацпроект «Международная кооперация и экспорт» — 82,5%, за ним следует «Эффективная и конкурентная экономика» с 70,9% и «Туризм и гостеприимство» с 68,4%. Самые низкие показатели — у нацпроекта «Эффективная транспортная система» — всего 32,2%. Также отстают от графика «Средства производства и автоматизации» с 34,4%, «Экологическое благополучие» с 46,1% и некоторые другие.

⏺ Инвестиции в России продолжают снижение Оно идёт уже пятый квартал подряд, в первом полугодии 2026-го вложения просели на 9,9% по сравнению с прошлым годом. Причина — в сокращении прибыли компаний. Структура инвестиций демонстрирует, что предпочтения в экономике меняются. Так, в машины, оборудование и транспорт стали вкладывать меньше, их доля упала с 35,6 до 33,1%, а IT и телекома — с 3,2 до 2,9%. Относительно стабильными остаются траты на здания и сооружения, а доля объектов интеллектуальной собственности — подросла. Что касается отраслей, то здесь вложения снизились на 11,7%. Особенно заметное падение — в торговле, минус 30,6%. Чуть ниже снижения во многих других сферах. Базовый прогноз ЦБ предполагает, что во второй половине года ситуация заметно улучшится, однако пока реальных предпосылок к этому не наблюдается.

⏺ Альтсезон — когда его ждать? С начала осени капитализация альткоинов росла быстрее, чем у главной криптомонеты. За восемь дней сентября она прибавила больше 7%, а с начала августа — 30%, в то время как биткоин подрос на 26%. Впрочем, по словам аналитиков, о начале альтсезона говорить пока рано. Пока это лишь небольшие очаги роста. Для начала полноценного альтсезона биткоин должны за три месяца обогнать по доходности 75 крупнейших монет. Пока их лишь 42. При этом из топ-25 лишь четыре выросли по отношению к своей цене в октябре прошлого года, это ZEC, HYPE, XMR и WBT, остальные же, включая Ethereum и Dogecoin, пока ниже своих максимальных значений.

⏺ В августе банки выдали россиянам на 8% больше ипотеки, чем в июле Всего граждане получили на жильё около 384 млрд рублей. По сравнению с прошлым августом результат оказался на 2% меньше. Всего с начала этого года в качестве ипотечных кредитов было выдано 2,9 трлн рублей, что на 30% больше прошлогодних показателей. Главный двигатель — рыночная ипотека. Если в январе её доля от всех сделок составляли меньше 30%, то в августе — почти 60%, а в ВТБ — больше 65%. Ставки снизились, и средний чек по ипотеке в банке подрос с январских 3,2 млн до августовских 3,6 млн. Больше кредитов на жильё берут в ЦФО, в основном за счёт столицы и области. Здесь ВТБ с января выдал уже 90 млрд рублей. Следом идёт Приволжский федеральный округ с 39 млрд рублей, а на третьем месте — Северо-Западный федеральный округ, у него 32 млрд рублей.

⏺ Инвестиции в России продолжают снижение Оно идёт уже пятый квартал подряд, в первом полугодии 2026-го вложения просели на 9,9% по сравнению с прошлым годом. Причина — в сокращении прибыли компаний. Структура инвестиций демонстрирует, что предпочтения в экономике меняются. Так, в машины, оборудование и транспорт стали вкладывать меньше, их доля упала с 35,6 до 33,1%, а IT и телекома — с 3,2 до 2,9%. Относительно стабильными остаются траты на здания и сооружения, а доля объектов интеллектуальной собственности — подросла. Что касается отраслей, то здесь вложения снизились на 11,7%. Особенно заметное падение — в торговле, минус 30,6%. Чуть ниже снижения во многих других сферах. Базовый прогноз ЦБ предполагает, что во второй половине года ситуация заметно улучшится, однако пока реальных предпосылок к этому не наблюдается.

⏺ Мораторий на штрафы мог бы помочь компаниям восстановить НПЗ после атак Такое мнение высказал глава РСПП А. Шохин, говоря о диалоге с правительством по поводу временной отмены экологических и некоторых других штрафов для предпринимателей. Так авторы инициативы предлагают помочь тем компаниям, которые понесли ущерб в результате атак, чтобы у тех остались средства на восстановление НПЗ или складов.

⏺ Власти навели порядок в системе отчётов, которые они требуют от регионов Выяснилось, что всего федеральные чиновники запрашивают у губернаторов около 7,2 тыс. разных отчётов и каждый год получают от них свыше 1,3 млн документов. При этом на подготовку всех данных у субъектов ежегодно уходит 8,9 млрд рублей — такова стоимость трудозатрат. В рамках проекта «Гильотина отчётности» уже отменили 825 форм отчётности, а до конца следующего года предполагается довести это количество примерно до 2 тысяч. Сейчас продолжается анализ форм, вскоре федеральным органам предстоит доказать необходимость очередных 1,5 тыс. запросов. Предполагается, что с 2027-го власти будут требовать от регионов лишь такие данные, которые включены в Единую систему отчётности, созданную на основе ГАС «Управление».

⏺ Банки снова стали продавать ипотечные облигации инвесторам. До этого с 2020-го почти все сделки по программе ДОМ.РФ банки выкупали на собственный баланс и инвесторам не предлагали. Возобновил продажу ВТБ — банк разместил выпуск на 10,2 млрд рублей совместно с ДОМ.РФ. Это уже 14-я сделка такого рода, с ней общий объём всех выпусков составил более 1,25 трлн рублей. Ставка по рыночным кредитам, которыми обеспечены ипотечные облигации в этом выпуске, — 19,53%. Ставка купона — 15,85% годовых, а срок погашения — 28 августа 2057-го. Выпуск целиком разошёлся по крупным институциональным, а также частным инвесторам. В банке отметили, что эта сделка — значимый шаг в возобновлении рыночных размещений ипотечных облигаций, а её результаты демонстрируют наличие интереса к таким облигациям и перспективы для роста рынка.

⏺ Юристы обеспокоены новыми правилами оспаривания таможенных решений Изменить правила обжалования решений таможенных органов хочет Минфин. Уже готовы соответствующие поправки, однако Ассоциация таможенных юристов с ними не согласна. Сейчас, чтобы приостановить взыскание таможенных платежей на время спора необходима банковская гарантия или денежный залог, сумма которого покрывает начисленное. Минфин же предлагает ужесточить правила и требовать гарантию, которая также включала бы проценты и пени за период разбирательства. Срок гарантии при этом хотят увеличить с 7 до 9 месяцев. Юристы беспокоятся, что такие нововведения сделают споры дороже, и это особенно отразится на малом и среднем бизнесе. Они предлагают Минфину доработать законопроект.