ЕБИТДА

Избавляясь от неликвидного бизнеса, главное случайно не выйти в прибыль Забавный случай из Удмуртии: предприниматель Артур сдавал в аренду коммерческое помещение. Узнав, что с 2026 года упрощенцы с оборотом от 20 млн рублей обязаны платить НДС, решил подстраховаться и продал недвижимость в конце 2025. Логика – "раз изменения вступают в силу с нового года, значит и выручку будут считать за 2026". Но Артур не учел, что учитывается оборот предыдущего года. После продажи коммерции годовой оборот Артура составил 21 млн рублей – он автоматически попал под обязательство платить НДС. В налоговой ему посоветовали перейти на АУСН – экспериментальный режим с лимитом в 60 млн без НДС. Формально проблема решилась, но ситуация у предпринимателя незавидная: хотел снизить налоговую нагрузку, но получил обратное. А с АУСН мог бы спокойно продолжать сдавать помещение и не платить НДС.

Дефицит кадров - всё? В январе на каждую действующую вакансию приходилось почти 10 резюме (год назад – около пяти, а в начале 2024-го – 3,5, данные hh.ru). Рабочие руки остро требуются только в одной сфере - розничной торговле. Правда, не всё так однозначно: сокращение числа вакансий может свидетельствовать о том, что предприятия меняют бизнес-модель, повышая нагрузку на текущих работников или понимая, что рынок не может предложить нужных специалистов. Эту версию косвенно подтверждают недавние выводы уральского ЦБ о том, что снижение внутреннего спроса и ограничение экспортных возможностей снижают потребность в персонале на производстве.

Война шин: китайские всё больше вытесняют российские Причина №1 - отнюдь не качество, а цена. Из-за сильного рубля ввозить дешевую китайскую резину стало заметно выгоднее, чем и воспользовались импортеры, которые к тому же активно демпингуют. Добавляем сюда падение продаж самих авто и получаем кризис, в который угодила российская шинная отрасль - в 2025-м ее мощности были загружены всего лишь наполовину. Крупные игроки решили не ждать, а действовать - стали расширять продуктовые линейки, наращивать объемы и чаще использовать инструмент скидок. Более того, продолжается процесс импортозамещения. Но пока это не тот набор факторов, которые позволят резко изменить ситуацию. Что будет в 2026-м, сказать сложно - это зависит от курса доллара, а на него может повлиять многое.

Рост рынка общепита замедлился - это может стать трендом на ближайшие годы В 2025-м посещаемость заведений всё еще росла, но уже не так активно (6% против 11% в 2024-м), а оборот заведений теперь растет в основном за счет увеличения среднего чека. Это значит, что период динамичного роста заканчивается. Два главных тормозящих фактора: переход россиян на сберегательную модель поведения и увеличивающаяся конкуренция со стороны ритейла (в виде готовой еды). HoReCa придется приспосабливаться под новые условия. Решениями могут стать: • изменение продажной стратегии, а именно - в упоре на эмоциональный маркетинг (необычные коллаборации, персональные предложения и т.д.) и геймификацию. • развитие технологий: автоматизация кухни, AI-аналитика для управления запасами, роботизация простых операций • максимальное использование пространства (проведение тематических мероприятий, перепрофилирование площадей в дневные часы)

ИИ действительно переворачивает рынок труда, но не так, как мы ожидали: в мире назрел острый дефицит электриков и сантехников – они стремительно покидают традиционные отрасли, чтобы строить центры обработки данных. В России бум ЦОДов пока только назревает, так что касается это в первую очередь первого эшелона промышленно развитых стран (но на будущее имеем в виду): в США и Европе нехватка синих воротничков уже стала инфраструктурной проблемой. 1. ЦОДы высасывают кадры из экономики. Строительство дата-центров под ИИ требует в 2-4 раза больше электриков, сантехников и специалистов HVAC (отопление, вентиляция, кондиционирование), чем обычные объекты промки. Людей берут со строек, из ЖКХ и обслуживания коммерческой недвижимости. 2. Дефицит правда системный. По оценкам американской статистики, только по электрикам рынок недобирает 80 тыс. человек в год – этот разрыв сохранится на горизонте десятилетия из-за выхода бэби-бумеров на пенсию. 3. Бизнесу придется раскошелиться. На переманивание спецов, совместное обучение с вузами и собственные программы подготовки. 4. Дефицит кадров по принципу домино ломает все остальное. Рост сроков строительства, удорожание проектов, задержки с вводом объектов (от жилья до инфраструктуры). Как ни странно, ИИ-бум упирается не в чипы и софт, а в розетки, трубы и кабельные трассы. 5. Для России это отложенный риск. По мере роста ЦОД-индустрии конкуренция за квалифицированных рабочих станет очень болезненной для всех – от ИТ-сектора и промки до девелоперов и ЖКХ. Не ждём, а готовимся.

Бедные стали тратить почти как богатые: разрыв в потреблении сократился на 55% во всём мире за 25 лет, — подсчитали учёные по данным 194 стран, включая Россию. На графике видно: беднейшие 50% (красная линия) забирают всё большую долю мировых трат, а доля богатейшего 1% (серая) снижается. В 2020-х годах они почти сравнялись. В России траты 'беднейших' стали на 35% ближе к самым богатым. Всё больше людей берут дорогие смартфоны, ходят в частные клиники и летают в отпуска. мир всё ещё не равный, но по покупкам — заметно ближе ❤️ @concertzaal

Вот жалуются селлеры на высокие комиссии маркетплейсов, даже госорганы на свою сторону привлекают, а сборы как росли, так и растут: с 6 апреля Ozon увеличит их более, чем на 10%. В ряде категорий комиссии впервые превысят 50%, а местами дойдут до 55% (!) – об этом сообщает сама площадка в своем Telegram. Повышения случатся 6 апреля. Вот, как вырастут комиссии: • Одежда (FBO): 36% → 43-48% • Мебель: 35% → 37-42% • Электроника: 31% → 34-38% • Смартфоны: +1 п.п. → 27% • Товары личной гигиены: 43% → 55% • Чемоданы и кейсы: 44% → 55% • Большинство детских товаров и обувь: до 50% Не затронут повышения дешевый сегмент до 300 руб.: до 100 руб. комиссия останется 14%, в диапазоне 100-300 руб. – 20%. Для Ozon fresh – 17% и 23% соответственно. Предыдущий раунд ужесточения условий был 13 июня 2025 года: Ozon повышал стоимость логистики и комиссии для селлеров на моделях FBO/FBS/realFBS – например, доставка по FBO для товаров объемом до 1 л выросла с 43 до 46 руб., а по FBS ввели единую ставку 80 руб. вместо 76 руб.

Чем хуже экономике, тем богаче миллиардеры За последний месяц состояние 20 самых богатых россиян выросло на $19,4 млрд – до $318,5 млрд. Вот, кто сейчас составляет первую десятку списка: 1. Владимир Потанин – +$3,46 млрд (до $29,9 млрд) 2. Алексей Мордашов – +$1,28 млрд (до $27,5 млрд) 3. Леонид Михельсон – +$1,93 млрд (до $25,6 млрд) 4. Владимир Лисин – +$0,68 млрд (до $24,4 млрд) 5. Вагит Алекперов – +$1,55 млрд (до $24,1 млрд) 6. Андрей Мельниченко – +$2,83 млрд (до $21,8 млрд) 7. Алишер Усманов – +$1,03 млрд (до $20,3 млрд) 8. Михаил Прохоров – +$0,03 млрд (до $16,6 млрд) 9. Геннадий Тимченко – +$1,42 млрд (до $15,7 млрд) 10. Павел Дуров – −$0,79 млрд (до $13,6 млрд) 11. Татьяна Ким – +$0,89 млрд (до $8,78 млрд) В основном прирост связан с ростом котировок акций их компаний. Как ни странно, тут замедление экономики действительно может играть на руку: чем слабее спрос и ниже инфляционное давление, тем активнее рынок закладывает смягчение ДКП. В итоге ценные бумаги дорожают быстрее, чем успевают ухудшаться операционные показатели. Дополнительно поддерживают оценки укрепление рубля (инфляция и импортные издержки выглядят лучше, ожидания по ставке – мягче) и любые сдвиги в геополитических ожиданиях.

Хорошая история от главы "Ленты" про гибкость и отход от жесткого иерархичного подхода в больших бизнесах. Кстати, похожий кейс случился в Японии: одна из старейших сетей магазинов у дома FamilyMart, на фоне кризиса в отрасли, решила совместить формат ритейла и фэшена. В 2021-м ритейлер запустил собственный бренд одежды Convenience Wear - в сотрудничестве с известным японским дизайнером) и даже провел показ мод, где в качестве моделей выступили сотрудники магазина. В итоге настоящим хитом стали носки от бренда - за год продали около 30 млн пар. После чего уже "завирусились" футболки и другие предметы одежды. В общем, точно есть над чем подумать как ритейлу, так и fashion-индустрии с учетом того, что бренды одежды продолжают покидать торговые центры - не только из-за давления маркетплейсов, но и из-за снижения потребительского спроса.

Мировое подорожание металлов играет нам на руку За последнюю неделю экспортные цены на российскую стальную заготовку (поставки в марте, порты Чёрного моря) прибавили $5-6 и дошли до $448-450/т. Если переводить с языка цифр, для российских сталеваров это открывает неплохие перспективы: 1) заводы загружают мощности как минимум на все I полугодие 2026; 2) общий рост цен помогает закладывать растущие издержки в отпускной прайс; 3) для "Северстали" это очень кстати, ибо в последний год у них все не слава богу: по итогам 2025 – -14% к выручке, -42% к EBITDA, а дивиденды за 4 кв. 2025 совет директоров рекомендовал не выплачивать. Но новости лишь ограниченно позитивны – у медали есть оборотная сторона: • в Турции реальный интерес к российской заготовке пока недостаточно высокий, чтобы радикально изменить ситуацию. Основной покупатель вывозит сталь в весьма скромных объемах • аналитики видят риск разворота во II полугодии 2026 – рост цен прекратится, а издержки скомпенсируют прежнюю прибыль

Дефицит кадров из проблемы РФ стал частью всемирного тренда: на Carscoops пишут, что Ford не может закрыть 5 000 вакансий механиков – даже при заявленных зарплатах до $120 000 в год. Вот, как американцы видят проблему – что называется, найдите два отличия: • Порог входа вырос. Современные авто (и особенно электрификация/софт) превращают должность механика в смесь слесаря, диагноста и айтишника. По словам CEO Ford, подготовка до нужного уровня может занимать до 5 лет – быстрым наймом дыру не закрыть. • Профобразование не успевает за спросом. Тезис Фарли: США хронически недоинвестировали в trades (колледжи/училища), а развитая университетская культура, куда люди идут за саморазвитием, а не профессией, сузила воронку рабочих специальностей. • Конкуренция за руки. Инженеры нужны не только автосервису: производство, стройка, логистика, аварийные службы. Зарплата сама по себе уже не решает, когда кадров мало в принципе. • Прогнозы подтверждают системность. В статье приводят оценку BLS: в среднем около 67 800 открытий позиций автотехников и механиков в год (на горизонте до 2033) – то есть дефицит станет долгосрочным фоном мирового автопрома.

Если вы предприимчивый IT-специалист и ищете, какую продуктовую нишу занять, обратите внимание на виртуальные рабочие столы: за прошедшие четыре года нормальных решений в этом сегменте ПО не представил никто. Речь о программах а-ля Teamviewer, которые дают удаленный доступ к ПК с других устройств. За прошедшие четыре года российский софт добился очень скромных результатов: • только 16% сегмента занято нашим ПО • 50% компаний используют только западные решения Импортозамещение обязательно только для госсектора, частный сектор к переходу на российские решения никто не принуждает, что правильно: осваивать рынки надо через конкурентоспособность продуктов. Да вот только эти самые продукты в нише никто не создает: притом что программ там достаточно, все они работают плохо даже на фоне заблокированного ПО. Опрос 104 компаний выявил системные проблемы российских VDI-решений: 1) несовместимость с используемыми системами; 2) низкая скорость работы; 3) безопасность; 4) больше ошибок в сравнении с западными аналогами. При этом рынок формально растет – плюс 19% в 2024 до 16,3 млрд рублей. Лидеры – "Базис" (26%), Orion Soft (22%), "Группа Астра" (16%). Но здесь тоже нельзя давать цифрам себя обмануть: в реальности 75% их серверов до сих пор работают на иностранном ПО.

Доллар вырастет на 30% к концу года, считают топ-менеджеры крупнейших российских компаний: сейчас американская валюта торгуется по 75,7 руб., к концу 2026 будет 94 руб. Тут стоит напомнить, что такие же прогнозы звучали еще в 2025 году – мол, "закупайтесь долларом, к концу года будет сотка". Итог: в декабре валюта стоила меньше 80 рублей. Так что вполне возможно, что и в этом году результаты будут отличаться от прогнозов. Но проблема тут не в экспертизе российского бизнеса: они ожидают роста внешней торговли РФ, которая сильно замедлилась из-за санкций и охлаждения экономики. Охлаждение же не может длиться вечно, и рано или поздно рубль ослабнет. Но пока итоги такие: • 75% компаний планируют кредиты в рублях – валютные риски считают опасными в текущих условиях • Валютные займы рассматривают только экспортеры – нефтегаз (78%), металлургия (36%), химия (44%), у которых есть валютная выручка • Большинство считают курс непредсказуемым – даже крупнейшие компании признают, что прогнозировать рубль сейчас почти невозможно • Рубль укрепился на 30% за 2025 год – обновил трёхлетние максимумы, впервые с 2023 опустившись ниже 76 руб. за доллар

Сорокоградусная soft power: Россия в 2025-м вывезла водки на $70 млн (+25% выручки за год). Что надо знать о водочном экспорте: • экспорт водки восстанавливается после обвала в 2022-м (в 2021 году Россия наторговала на $168 млн, вывозя продукцию в том числе и в страны Запада) • лидером по закупкам остался, как и в прошлом году, Казахстан - нарастив поставки с $22 млн до $25 млн. На втором месте теперь Грузия (+$1,5 млн), на третьем - Азербайджан (+$1 млн). • из пятерки главных импортеров выпал Китай, который, видимо, вышел на пик своего потребления (потеснить местный аналог байцзю, а также виски и коньяк не представляется возможным) • меняется экспортная стратегия: производители стали активнее вкладываться в более маржинальные бренды и в зарубежный маркетинг • приоритетными регионами для экспорта остаются некоторые страны Азии и Ближнего Востока - например, в 2026-м должен "выстрелить" Узбекистан, отменивший заградительный акциз

Вы не знали, а Россия тем временем входит в топ-5 крупнейших экспортеров чипсов. За 11 месяцев 2025 года РФ экспортировала 53 000 тонн чипсов на $233 млн – рост на 22% в деньгах к 2024. Основные покупатели – постсоветские страны (Беларусь на $96 млн, Казахстан на $68 млн), Китай, ОАЭ и страны Персидского залива. Интересно, что на каждый рынок поставляют особенную продукцию. В Азии любят острые вкусы (васаби, кисло-сладкое) и покупают либо мини-упаковки по 15-20 грамм, либо гигантские. В Китае неожиданно зашли русские вкусы – маринованные огурцы, например. Для исламских стран нужны халяль-сертификаты.

Маркетплейсы вслед за правительством решили поддержать развитие легпрома: РВБ (объединенная компания Wildberries & Russ) в феврале запускает программу поддержки российских производителей легкой промышленности. Первыми в нее войдут отечественные производители обуви. Программа реализуется при поддержке Минпромторга – для участников снизят комиссии при реализации товаров на Wildberries и уменьшат затраты на хранение продукции. Также производители получат дополнительные инструменты для развития бизнеса и расширения возможностей на платформе. Но все эти плюшки смогут получить действительно российские компании (не на бумаге), к которым не возникнет вопросов по производству. Технологически это будет сделано с помощью системы маркировки. Понятно, что эта программа – в первую очередь реакция на давление продавцов и регулятора, которые в последнее время призывают маркетплейсы к снижению комиссий (так что ждем аналогичных инициатив от Ozon). Но положение площадок по-прежнему достаточно сильное, чтобы снижать комиссии не для всех и только на своих условиях: для понимания, на перепродавцов программа не распространяется. Кажется, поголовно низких комиссий для продавцов мы не увидим еще долго.

РСПП проанализировал январские настроения и показатели деловой среды Главное: • индекс деловой среды снижается второй месяц подряд • основные проблемы у бизнеса связаны с доставкой товаров в целом (негатив подскочил с почти 12% до 20,7%), и ее сроками в частности • спрос на продукцию предприятий вырос у 12,7% компаний, упал - у 31,3% • четверть российских компаний решили повысить цены продаж • по инвестициям в производство - примерное равенство: сокращали 15,2% компаний, увеличивали - 13%

О снижении интенсивности внутреннего туризма мы недавно писали - есть ощущение, что взрывной интерес к путешествиям по стране (это и следствие низкой базы, и санкций) у россиян сменился более спокойным отношением. Да, рост поездок по регионам в 2025-м есть (3%), но уже не такой как в предыдущие годы. И вот, появились данные о том, что на февральско-мартовские каникулы вырос спрос именно на зарубежные поездки. Да,в конце зимы всем хочется уже оказаться в теплых краях, но не только в этом дело. Как всегда, многое решает кошелек. И вот что мы видим: средняя стоимость бронирования отелей на 23 февраля увеличилась на 17% в Москве и на 23% в Питере, на 8 марта – на 21% и на 60% соответственно. По внутренним направлениям средний чек прибавил 10–15%. Когда отдых внутри страны дорожает, то выбор между условными сочинским и турецким берегами делается в пользу последнего. Но главный вызов для внутреннего туризма еще впереди - после (вероятного) снятия визовых и авиа-ограничений на поездки в Европу, а также рост предложений по азиатскому региону.

Еще одно подтверждение того, что россияне из крупных городов всё чаще выбирают ЗОЖ: продажи йогуртов без вкусовых добавок за январь-сентябрь 2025-го выросли на 83% в деньгах и на 62% в натуральном выражении (по сравнению с аналогичным периодом 2024-го). Причем, ТОП-5 наиболее популярных в этом сегменте продуктов представлен сразу четырьмя российскими брендами, еще один - из Белоруссии.

Кажется, сегодня произошел стихийный день легкой промышленности: одновременно несколько высших госорганов рассказали о том, что будет с легкопромом в ближайшие годы. Минпромторг Антон Алиханов обозначил три ключевых направления поддержки отрасли. Первое – уравнять комиссии маркетплейсов для российских и иностранных продавцов: сейчас разница достигает 20% в пользу импорта. Второе – расширить обязательную маркировку товаров (доля нелегала в одежде уже упала с 38% до 12%, в обуви – с 22% до 6%). Третье – создать "российскую полку" для продвижения отечественных брендов в онлайне. Отдельно министр предложил запретить госзакупки импортных товаров легпрома стоимостью до 1 млн рублей. Минфин Силуанов отчитался о результатах: рынок легпрома в 2024 году составил 2,6 трлн рублей, а рентабельность выросла до рекордных значений. Отделка тканей и текстиль дают почти 22% рентабельности, производство одежды и кожи – около 10%, текстильные ткани – 4%. Силуанов подчеркнул, что эти показатели "значительно выше, чем несколько лет назад". Госдума В нижней палате сегодня говорили о проблемах малых производителей. Школкина из комитета по экономполитике заявила, что небольшим предприятиям не хватает льготных средств на оперативную деятельность и переоснащение. Они не могут воспользоваться льготами резидентов ОЭЗ или средствами ФРП, поэтому нужны специальные меры – льготное кредитование без залога, помощь в аудите продукции и продвижении брендов. Отдельная претензия – к маркетплейсам, где "игра идет в одни ворота".