Полевой

🔭⚖️🧮 Итак, что с бюджетом? Первые параметры обновлённого макропрогноза МинЭка и бюджета 2027-29 стали известны: 📌 Абсолютными приоритетами остаются социальная политика, оборона, поддержка участников СВО и технологическое развитие 📌 Общий дефицит федерального бюджета в 2027-29 составит «порядка 2%» ежегодно, в 2027 – 5.5 трлн руб (2.3% ВВП) vs изначально запланированных 3.2 трлн руб. (1.2%) 📌 Структурный первичный дефицит бюджета (СПД) составит 1.5 трлн руб. в 2027 (0.6% ВВП) и 0.5 трлн руб. в 2028 (0.2%) с выходом на нулевой уровень в 2029. Напомню, структурный первичный дефицит суммирует базовые нефтегазовые доходы и полные ненефтегазовые доходы и вычитает из них расходы без учёта % платежей по обслуживанию госдолга. 📌 Базовый уровень цены на нефть в бюджетном правиле (БП) составит $50/брл vs плановых $58-56/брл в 2027-29 - при полноценно работающем БП это ограничивает расходы, а также определяет объем регуляторных покупок/продаж валюты и потоки в/из ФНБ, но до 2029 первая важная часть полноценно не работает 📌 Для расширения возможностей регионов им будет предоставлена отсрочка по погашению бюджетных кредитов на 300 млрд руб. 📌 Для увеличения ненефтегазовых доходов будут повышены налоги: • действующая прогрессивная ставка 13-22% по НДФЛ будет распространены на пассивные доходы по % от вкладов и ценных бумаг, дивидендов, по операциям в ценными бумагами и цифровыми правами, от продажи имущества, договоров страхования и дарения • для ПИФов предлагается ввести 15% налог на прибыль от пассивного дохода с последующим учётом уплаченного налога при налогообложении пайщиков • 35% ставка налога с дивидендов, выплачиваемых нерезидентам на счета типа «С» • 22% НДС на онлайн-заказы при трансграничной торговле • донастройка налогообложения природной ренты через 30% налог на сверхприбыль для производителей удобрений и 20% для производителей золота к базовому уровню прибыли за 2025 год • около 500 млрд руб. ежегодно заложено от мер по «обелению» экономики 🖥 Обновлённый макро-прогноз Минэка «обновлённым» является лишь частично: 📌 прогноз по цене на нефть повышен с $50/брл до $53-51/брл в 2027-29, ожидания по добыче/экспорту нефти и газа ухудшены 📌 рост ВВП в 2026 повышен с 0.4% до 0.6% благодаря улучшению прогноза по потреблению при ухудшении прогноза инвестиций • оценки на 2027-29 по ВВП и другим ключевым параметрам изменились незначительно • прогноз курса на 2026 улучшен с 81.5 до 79.5/$, предполагая уровни 85-86 на конец года, оценки 87.4-92-96 на 2027-29 не изменились • прогноз инфляции на 2026 повышен с 5.2% до 6.8%, на 2027-29 – это целевые 4% • последнее, однако, вызывает лишь изумление, учитывая планы правительства проиндексировать регулируемые тарифы более высокими темпами, чем изначально планировалось – 11%-8.6%-7.6% с 1 июля 2027-29 vs 8.7%-7.1%-6.1% в прежней версии прогноза, сильнее проиндексируют и другие тарифы (газ, э/э, ж/д перевозки) - основной элемент "слаженной работы" всех ведомств в погоне за 4% инфляцией и низкими ставками ЦБ