КОТЛОВАНЪ

Высокая ставка сильнее всего бьет по стройке. ▶️Строительство оказалось одной из самых чувствительных к высокой ставке отраслей экономики. К такому выводу пришли авторы исследования в научном журнале "Деньги и кредит" от ЦБ. Что исследовали и к чему пришли: ⬛️Авторы посмотрели, как изменение процентной ставки влияет на девять крупных отраслей экономики на данных мониторинга предприятий с января 2002 года по июнь 2025 года. ⬛️Самая сильная реакция оказалась у строительства, торговли, обрабатывающей промышленности и сферы услуг. Слабее всего ставка действует на энергетику, водоснабжение и сельское хозяйство. ⬛️Если смотреть на суммарное изменение спроса, выпуска и цен на горизонте 49 месяцев после процентного шока, строительство выбивается сильнее остальных. ⬛️Интегральный показатель для отрасли составил 97,6 пункта при среднем значении по девяти отраслям 53,1 пункта. Реакция строительства примерно на 84% выше среднего уровня. Для сравнения, у торговли показатель составил 71,6 пункта, сферы услуг — 65,6, обрабатывающей промышленности — 63,4. ⬛️Разброс влияния высокой ставки между отраслями оказался очень большим. Коэффициент вариации по спросу, выпуску и ценам составил 43,3%. Сильнее всего между отраслями различается реакция цен — почти 50%, спроса — 45,6%, выпуска — 38,1%. ⬛️Авторы связывают сильную реакцию стройотрасли с высокой зависимостью от заемного финансирования и чувствительностью конечного спроса к денежно-кредитным условиям. ⬛️При росте ставки кредиты дорожают одновременно для компаний и покупателей, поэтому удар идет сразу по финансированию строительства и по спросу на готовый продукт. ⬛️Авторы называют строительство одним из главных каналов, через которые жесткая денежно-кредитная политика передается в реальную экономику. ⬛️Резкое сокращение спроса и выпуска в строительстве, торговле и обрабатывающей промышленности делает эти отрасли "основными проводниками импульса ДКП". ⬛️При этом 97,6 пункта — не падение строительства на 97,6%. Это модельный интегральный показатель накопленной реакции спроса, выпуска и цен после шока процентной ставки. 🏗 Домострой в Telegram | в MAX