План удался – экономика России успешно заморожена Опубликованный прогноз социально-экономического развития России на 2026–2029 годы фиксирует успех действий ЦБ и нашего макроэкономического блока. Хотя инфляция всё равно остаётся системно выше целевого ориентира. На 2026 год закладывается диапазон около 6%, затем постепенное снижение к 3,8–4% в 2027 году и стабилизация в районе 3,6–4,1% в 2028–2029 гг. Рост ВВП после провала темпов в 2025 году (менее 1%) в 2026 году прогнозируется в диапазоне 0,5–0,9%, затем ускорение до 1,0–1,4% в 2027 и около 1,3–1,7% к 2029 году. Иными словами, мобилизационный импульс исчерпан, импортозамещение, там где оно было, перестаёт давать быстрый эффект, а инвестиции не трансформируются в скачок производительности. И, по сути, такой рост будет компенсацией износа, а не накоплением. После сильного инвестиционного импульса 2023–2024 годов прогнозируется практически остановка прироста основного капитала в 2026 году (около нуля), затем умеренное восстановление до 1–2,5% в 2027–2029 гг. Поскольку инвестиции у нас шли в основном из казны, то подобная динамика означает: крупные инфраструктурные проекты уже профинансированы, частный капитал осторожен или его нет, а технологические ограничения начинают давить сильнее финансовых. Без внешних источников технологий и без внутреннего прорыва в производительности капитал перестаёт масштабироваться. Потребление населения после высоких темпов 2024 года резко замедляется: в 2026 году рост оценивается менее чем в 1%, затем плавное восстановление до 1,7–2% к концу горизонта. Это значит, что реальные доходы и зарплаты если и растут, то всё слабее. Классическая картина ограниченного предложения и высокой занятости, то есть видеть в населении драйвер расширения уже не получится. Да и население у нас – падает. Безработица остаётся крайне низкой — около 2,5% в 2025 году с постепенным ростом к 3,5–4% к 2029-му. Это не признак здоровья, а индикатор структурного дефицита рабочей силы. И верный знак завоза дополнительных мигрантов. Прогноз закладывает движение курса от диапазона около 88–91 руб./$ в 2026 году к 100–104 руб./$ в 2029 году. Предсказуемо, потому что такая девальвация отражает бюджетную нагрузку, снижение экспортных поступлений и необходимость поддерживать номинальные доходы. Если в целом, то имеем экономику, перешедшую в режим инерционного существования. Хорошая новость в том, что инфляция чуть выше нормы, рост ВВП около 1–1,5%, инвестиционная пауза, слабое потребление, дефицит рабочей силы и легкая девальвация – это модель, при которой можно жить долго. Плохая новость, что это стабильность токсичная, потому что экономики ключевых геополитических конкурентов растут. А у нас накопления технологического капитала нет, роста производительности – нет, а значит нет и точек ускорения. Роботизация и автоматизация становятся ключом.