🔴🟡🟢 Города в потоке

НЕФАЗ: автобусов больше, убыток глубже Чистый убыток ПАО «НЕФАЗ» (группа «КАМАЗ») по МСФО за первое полугодие 2026 года составил 1,05 млрд рублей — рост в 1,6 раза к прошлогодним 648,9 млн. Выручка при этом выросла более чем на 50%: с 10 млрд до 15,1 млрд рублей. Но себестоимость реализации подскочила с 10,5 млрд до 15,5 млрд и превысила выручку. То есть завод продаёт автобусы дешевле, чем они ему обходятся, — убыток формируется уже на уровне производственной себестоимости, до всех коммерческих и процентных расходов. Натуральные показатели рекордные: за 6 месяцев выпущено 785 пассажирских автобусов (+51% к 2025 году), 112 электробусов (+13%), 198 грузовиков (+25%). Загрузка мощностей восстановилась после провального 2025-го, когда выручка упала на 25% до 31,4 млрд, а убыток составил 505,5 млн рублей. Что здесь важно для рынка пассажирского транспорта. Во-первых, наращивание объёмов само по себе не спасает экономику автобусного завода: рост цен на комплектующие, металл и стоимость заёмных денег съедают маржу быстрее, чем её создаёт масштаб. Во-вторых, более 99% доходов НЕФАЗа приходится на продажи продукции, значительная часть — сделки со связанными сторонами внутри группы «КАМАЗ». При такой структуре финансовый результат конкретного завода во многом определяется внутригрупповым ценообразованием, а не рыночной конъюнктурой. Для регионов вывод простой: расчёт на дешёвый подвижной состав в ближайшие циклы обновления парка выглядит рискованным. Убыточность производителя рано или поздно транслируется в отпускные цены, а значит — в стоимость лизинга, в структуру затрат перевозчика и в требуемый объём бюджетной поддержки контрактов. Напомним, КАМАЗу принадлежит чуть более половины акций НЕФАЗа, ещё 28,5% — у Башкортостана.