Экспортные доходы растут на золоте и удобрениях За первые 9 месяцев с начала 2025 г. экспортные доходы российской экономики остаются стабильными на уровне в среднем 34 млрд долл./мес., несмотря на снижение цен на нефть. Сокращение экспортных доходов от товаров ТЭК (-15% г/г за 9 мес.) компенсируется ростом ненефтегазового экспорта (+13% г/г). Рост доходов от ненефтегазового экспорта частично связан с ростом цен на другие сырьевые товары: продукты АПК, удобрения, цветные и драгоценные металлы. Индекс сырьевых цен ЦЦИ с начала года сократился 13%, в то время как Индекс сырьевых цен ненефтяного экспорта увеличился на 20%. Цены на нефтегазовые товары и другие экспортные товары оказывают несимметричное воздействие на курс рубля: 🔹 сокращение нефтегазовых экспортных доходов от снижения цен на нефть компенсируется продажами валюты из ФНБ, оказывая ограниченный эффект на ослабление курса. 🔹 увеличение ненефтегазовых экспортных доходов в результате роста цен становится фактором укрепления курса.