Бойлерная

Высокодоходные облигации в России перестали оправдывать риски. Реальная доходность сегмента значительно уступает даже консервативным инструментам, пишут «Ведомости». К такому выводу пришел аналитик долгового рынка «Ренессанс капитала» Владимир Василенко. В связи с этим участникам рынка следует отказаться от широкой диверсификации в пользу точечного выбора эмитентов. Несмотря на то, что в 2025 году индекс Мосбиржи совокупного дохода по «мусорным» бумагам показал рост на 29,4%, реальная картина оказалась менее оптимистичной. После вычета дефолтов фактическая доходность сегмента составила лишь 15,1%. Рост рынка высокодоходных облигаций был во многом обеспечен «падшими ангелами» ― компаниями с пониженными кредитными рейтингами, такими как «Уральская сталь» и ТГК-14. Ключевой проблемой стал пятикратный рост объема дефолтов, которые вывели с рынка 27 млрд рублей долга. Эта волна неплатежей развернула тенденцию снижения доходностей: спреды к ОФЗ для эмитентов с рейтингом BBB расширились до 10,7%, а для категории BB ― до 12,8%, что свидетельствует о возросшей оценке рисков инвесторами. Прогноз на текущий год остаётся напряженным. Потребность эмитентов ВДО в рефинансировании до конца 2026 года превышает объёмы прошлогодних размещений. Период повышенных кредитных рисков продлится: финансовое положение многих компаний измотано длительным периодом высоких ставок, и привлечение нового дорогого долга для некоторых из них станет лишь временной мерой.