Angry Bonds

Вот почему я с подозрением отношусь к лекциям по инвестициям. Даже когда выступаешь, иной раз пробивает на измену: а вдруг в зале одни "масоны", а ты тут как говорящий попугай перед расстрелом ревматичными крылами хлопаешь)

Коллега Небаффет пишет: Горизонт планирования и прогнозирования сжался в очко не только у всех, но и у Минфина Ну а как ещё может быть в военное время? Это скорее благие намерения - как у ЦБ с инфляцией. Они не то что не совпадают с фактом почти никогда, но никто даже не считает нужным париться по этому поводу. Тремасов пояснял же: не расценивайте прогноз ЦБ как догму, это индикатор. Который актуален как намерение, но не как нечто обязывающее. "Не шмогла" так "не шмогла". В общем, хотя Минфин как обычно для сбора доходов приложит все усилия, бюджет будет такой, какой бог на душу положит даст. Это кроме того, лучшая мировая практика - еще ни одного министра финансов за последние 50 лет не наказали за перерасход бюджета.

You can’t make this shit up Министр финансов Скотт Бессент сегодня объявил о ключевом назначении на старшую должность в Министерстве финансов США. Доктор Дэвид Зервос будет занимать должность советника в Офисе министра https://home.treasury.gov/news/press-releases/sb0634/ @MarketHeart

Фото 👇, конечно, сделано во внерабочее время, но что-то мне подсказывает что с работой досуг будет перекликаться весьма тесным образом)

#артрынок И вообще, если вам непременно нужно купить пустоту, делайте это только у проверенных аукционных домов.

#ВДО ОЙЛ-Ресурс/Кириллица не даёт заскучать: вместо реструктуризации облигаций с головой ушли в НИОКР по увеличению нефтеотдачи пластов. Самое время тащем-то. Казалось бы очевидная мысль: сразу организационно и финансово разделить нефтетрейдинг и МУНы, почему то в голову не пришла. Как следствие - ни того, ни другого. Жаль, если они при этом правда чего-то дельное придумали. В общем, дорогие радионюхатели, вы можете в быту вести себя как угодно вызывающе и даже не сортироватьТБО, но обязательно разделяйте риски и не пытайтесь нарушать золотое банковское правило. Ничем хорошим это никогда не заканчивается.

#долговой_коллапс Несмотря на бодрый тон мейнстрима, независимые аналитики ощутимо нервничают. Постоянные подписчики комментируют: Ситуация выходит на уровни, не имеющие прецедентов в прошлом. Слишком много долга и процентов, нужен более высокий рост ВВП и снижение бюджетного дефицита, чтобы тянуть. Но будет ли? На ИИ вся надежда. Фиговая надежда, надо сказать. Но с другой стороны, выбирать особо и не из чего. Если что, у нас роль спасительного ИИ - испрлняют цены на сырьё. Система просто не предполагает серьезной трансформации, поэтому стратегия одна: надо переждать. По остальному миру точно также дело обстоит: это обратная сторона системы международного разделения труда, принятой в эпоху глобализации. Так что все понимают собственную уязвимость, но сделать по большому счету ничего не могут. Пришло время страдать, радости вкушали в нулевые и первую половину 2010-х

#вестисполейАрмагеддонщины Похоже американский капитал пошёл на выход из ЕС. При том, что на долговом рынке и там и там ситуация, мягко говоря, не очень. Финальная стадия размежевания на финансовых рынках?

🇺🇸Пока в Х все бегают с криками «Опять доходности американских бондов растут» хочется обратить внимание на интересную дилемму: Если ФРС повысит процентную ставку, то усугубит проблему процентных расходов (большая часть заимствований приходится на короткий срок) Если ФРС снизит ставку, то это усугубит проблему инфляции, а это в свою очередь приведет к росту доходностей бондов с длинным концом. Выводы: надо меньше жрать. Перефразирую: надо сокращать дефицит бюджета. Можно дополнить эффект повышением налогов и охладить спрос. Наблюдается ли что-то из этого? Нет💪 Вооооооозможно дефицит мог как-нибудь сокращаться из-за дохода с тарифов, но тарифы отменил Верховный суд, а новых рабочих идей нет.

#гнетущее_ДКП #партизанская_макроаналитика Пропустил я этот пост - уже неделю почти назад вышел. Цитата из рецензии (от профессора Абрамова) В статье речь идет о простых и серьезных вещах от экономиста, занимающегося моделями влияния ДКП на инфляцию. Вот, что он пишет. Существует богатый опыт наблюдений. Центральные банки повышают процентные ставки. Курс национальной валюты растет, а спрос и инфляция снижаются. Однако этот опыт касается исключительно краткосрочной перспективы. В истории было немало случаев, когда центральные банки повышали ставки, а инфляция при этом росла. Голос разума пробился через стрекотание мейнстрима: то или у них бюджет на пургу рано закончился годовой (финансовый год в США с первого октября, напомню), то ли в лесу сдохло что-то крупное и концепция поменялась, но факт остается фактом. И уже два года прошло как я писал плюс минус о том же самом: "хотите не хотите, а все равно везде будет как в Турции" , просто с временным лагом. Ну ждем-с, думаю первые "ласточки" должны появиться уже совсем скоро - там у всех сальдо текущего счета платежного баланса так себе: и у США и у Франции и у Великобритании.

#анонс Честно сказать,я даже не знаю, как рекламировать конференцию Смартлаба. За столько лет уже все перепробовали. 🎓 Скажу так - там надо просто быть. Иначе жизнь будет неполной и пресной. Итак: ⏱️ дата 31 октября 2026 года 🏢 место - Москва, Новый Арбат 24 💰 Билеты вот тут - https://confa.smart-lab.ru/msk26/ 🍾 промокод вот тут - ANGRY - минус 20% для подписчиков канала. ‼️ Щелкать клювом не рекомендуется - скидки не вечны))

#долговой_коллапс Профицит бюджета США в конце 90-х - это как снижение розничных цен при Сталине в 1952 году, или планы отмены платы за проезд в общественном транспорте при Хрущеве в 1961 году - ситуационный казус, которому теперь уделяют непропорционально много внимания и периодически пытаются натянуть парочку сов на глобус. Уж всерьёз строить какие то концепции, отталкиваясь от данного факта точно не стоит.

#поменяйте_керенки "Несуществующая" инфляция издержек опять подняла свою буйную голову, на сей раз в ЖКХ. Ну и в электроэнергетике тоже, правда чуть раньше. Кстати именно рост тарифов ЖКХ, наряду с ростом налогов может понизить инвестиционную привлекательность и депозитов и бетона одновременно. Такая вот понимаешь загогулина. Хотя я думаю, что бетон не сдастся - народ все равно будет покупать метры гектары на всё свободные деньги, ибо абсурдно историческая травма от проживания коммуналках и бараках лечится 3-4 поколения.

#ВДО Похоже не только облигационеров "Евротранса" но и залоговых кредиторов (если таковые существуют) ждет неприятный сюрприз. Пришел лесник и всех разогнал. Хотя концептуально национализация тут должна была быть так или иначе - все таки в духе времени.

#наукадоказала Опять как то все с ног на голову: Америка растет быстрее всех потому что прибыльнее. Про распределение добавленной стоимости ни слова. И про международное разделение труда, закрепляемое военно-политическими средствами. Ну нет, так нет) Что более пугает, даже если США утратят своё военно-политическое доминирование и система разделения труда поменяется, лет через 30-40-50 всё равно найдутся таланты которые будут вместо анализа реальных причин "исследовать феномен высокой рентабельности" в вакууме и пытаться раскачать деревья чтобы снова подул ветер.

Каждые несколько лет на рынке меняется значительная часть частных инвесторов. Люди приходят за доходностью, совершают примерно один и тот же набор ошибок, получают результат сильно хуже ожидаемого и в итоге уходят. И дело далеко не всегда в неудачном выборе конкретной бумаги. 29 сентября в 19:00 Алексей Бачеров, Илья Гадаскин и Евгений Ерофеев проведут открытый мастер-класс «Почему инвесторы теряют деньги на бирже?» Поговорят о том, почему интуитивные решения на рынке часто проигрывают системным, как на результат влияют поведенческие ошибки инвестора и почему рекомендации профучастников и блогеров - не всегда лучший ориентир. Отдельно разберут, какие факторы стоит учитывать при принятии инвестиционных решений и как подходить к разработке собственной стратегии. После мастер-класса пройдет презентация программы ВШБ НИУ ВШЭ «Финансовые и фондовые рынки». Онлайн, участие бесплатное. Всем зарегистрировавшимся будет доступна запись. Регистрация по ссылке.

#Макро ⚠️ MOVE взлетел на 33% за два дня. Это уже серьезно Индекс волатильности трежерис за пару дней показал взрывной рост. И вот почему на это стоит смотреть внимательнее, чем на любые макроцифры. Трежерис - это не просто актив. Это фундамент всей финансовой системы: залог в тысячах сделок, база для оценки стоимости заимствований государств и корпораций, основа глобальных расчетов и безрисковый ориентир для всех остальных активов. Поэтому резкие колебания там автоматически бьют по всей системе. Растет стоимость хеджирования, залоги обесцениваются, ликвидность падает. Дальше маржин-коллы, фонды не тянут обязательства, и даже самые ликвидные бумаги в мире перестают нормально котироваться. Это уже не рыночный дискомфорт - это системный стресс. 🔄 А теперь почему это происходит aka петля Уорша Вся его новая рамка построена на том, что рынки должны направлять политику. Это разворот от всей практики после 2008 года, когда ФРС через forward guidance сама говорила рынку, куда пойдут ставки. И вот что из этого получилось: Уорш говорит, что следует за рынком → рынок это слышит → рынок закладывает более высокие ставки → выросшие доходности читаются как сигнал ужесточать → ФРС ужесточает → рынок закладывает еще. Убрав forward guidance, он убрал якорь. Раньше ФРС заякоривала ожидания - теперь она за ними бежит. И рынок это прекрасно понял: торгует уже не данные, а реакцию Уорша на собственное же движение. Отдельная ирония в том, что значительная часть роста доходностей идет вообще не от инфляции, а от рекордной корпоративной эмиссии под ИИ-инфраструктуру, которая конкурирует с трежерис за один и тот же капитал. Уорш это сам признал на пресс-конференции 16 сентября, назвав среди причин конкуренцию за капитал. Но если механически читать выросшие доходности как мандат на ужесточение - получается, что ФРС ужесточает в ответ на то, что корпорации много занимают. Инструмент не соответствует проблеме. Плюс к этому Минфин выкупает длинный конец, а ФРС параллельно сокращает дюрацию баланса. То есть одна рука правительства покупает, другая продает. Красота. 🔥 Чем это кончается. В такие моменты ФРС вынуждена вмешиваться - не потому что "хочет спасти рынок", а потому что нестабильный рынок трежерис = нестабильный доллар. А с ним и вся глобальная система. Когда MOVE улетает в небеса, регулятор либо замедляет ужесточение, либо переходит к прямой стабилизации: выкуп бумаг, repo-интервенции, валютные свопы. Допустить сбой в долларовой ликвидности он просто не может. Фактически рынок сам ставит ФРС перед выбором: либо ты стабилизируешь систему, либо смотришь как она выходит из-под контроля. И выбирают всегда первое. 💡 Поэтому вывод простой - доходности трежерис скоро начнут гасить. Для ФРС и Минфина ситуация стала реально серьезной, а значит инструменты будут доставать уже не для красоты, а для реальных быстрых результатов. Что для акций, крипты и золота, как вы понимаете, сценарий весьма позитивный.

Ян Арт - мы в царстве лгунов. Все мы в царстве лгунов: от регулятора до инвесторов. Ф цитатник: У корруционеров регулярно обнаруживают недвижимость, золото, антиквариат, но ни у одного корруционера ещё не нашли ЦФА и структурные облигации

Инициатива Минфина РФ по изменению налогообложения паевых инвестиционных фондов касается только закрытых и интервальных фондов, предназначенных для квалифицированных инвесторов, сообщил "Интерфаксу" источник, знакомый с проектом соответствующих поправок в Налоговый кодекс. https://www.interfax.ru/business/1118429 Вовремя опомнились?

#креатифф Уж что-то в а PR американцы умеют как никто. Минфин СЩА готов был выкупить 6 млрд., а принесли только 4 млрд. И это второй раз! Очевидное свидетельство что Америка стронг! Что за бумаги и по какой цене предлагали купить - история умалчивает, а проверять и вникать никто не полезет. В целом нам тоже надо брать на вооружение: Росимущество 4 раза не могло продать ЮГК - это ли не свидетельство того, что на рынке просто нет столько денег, чтобы потянуть этот ценный актив ... ну что то в таком духе. Считаю, что 3 мовчана давать можно уверенно, прямо глядя правде в глаза. ========= Напоминаю, 1/2 демура =1 блумберг = 14 липсицев = 224 мовчана = 3584 альбаца (латына).