Ставки вгору до 2027-го, вниз лише з 2028-го: що ФРС готує світовій економіці Отже, Кевіну Воршу знадобилося лише кілька місяців перебування на посаді керівника Федеральної резервної системи (ФРС), аби сформувати ієрархію пріоритетів. І цим пріоритетом стало не економічне зростання чи зниження вартості іпотеки для пересічних американців, а боротьба з інфляцією. Зазвичай Федрезерв — це такий собі «пентеконтор Одіссея», який має пройти між Сциллою боротьби з інфляцією та Харибдою економічного зростання і зайнятості. «Крейсерська швидкість» американської економіки, яка наразі залишається лише у мріях ФРС, — це споживча інфляція на рівні 2% і зростання ВВП на рівні 3%. Зараз ці параметри перемішалися, як деталі пазла після землетрусу: зростання на рівні 2% та інфляція понад 3%. Після пандемії 2020 року США ніяк не можуть повернути джина інфляції у «пляшку» монетарного таргетування. Навіть виник термін — «липка інфляція», яка буквально прилипла до всіх базових сегментів економіки: сектора послуг, ринку житла, вартості енергоресурсів, зв’язку тощо. Трамп критикував колишнього керівника ФРС Джерома Пауелла за нездатність знизити відсоткові ставки. Зниження ставок критично потрібне американській адміністрації для здешевлення кредитів для населення та бізнесу, особливо іпотечних позик. А також для зменшення вартості обслуговування американського державного боргу, який уже досягнув астрономічної позначки у 40 трлн дол. (понад 130% ВВП). Сума обслуговування боргу зросла до 1 трлн дол. на рік (що вже перевищує річні витрати на сектор оборони). Саме тому Трамп висунув кандидатуру Ворша на посаду керівника ФРС із «батьківським наказом»: «Іди і знижуй ставки». Утім, такий самий наказ Трамп ще за часів своєї першої каденції давав… Джерому Пауеллу, який пішов і ставки… підвищив. Так само зараз вчинив і Ворш, що ще раз підтверджує здогад: посада керівника ФРС — це умовна «квота» не президента, а лобі Волл-стріт, якому потрібна не дешева іпотека, а низька інфляція і висока дохідність фінансових інструментів. Отже, Ворш розпочав новий трек жорсткої монетарної політики: медіанний прогноз щодо ставки на 2026–2027 роки збільшили до 4,1%, що передбачає ще один раунд підвищення ключової ставки на 25 базисних пунктів до кінця поточного року. На засіданні ФРС у вересні діапазон базових ставок підвищили до інтервалу 3,6–4,1%. Прогноз щодо базової інфляції (Core PCE) на цей рік підвищили до 3,4%. Щодо повернення до цільового рівня інфляції (таргетний показник) у розмірі 2,0%, то ФРС прогнозує вихід на таргет не раніше 2029 року, тобто вже після президентських виборів 2028-го. Ба більше, ФРС підвищила розмір нейтральної ставки з 3 до 3,25%, що означає навіть певну часткову поступку монетарної влади в боротьбі з інфляцією. У таблиці наведено згруповані прогнози ФРС, оновлені на засіданні у вересні 2026 року. Жорстка монетарна політика стримуватиме економіку: за медіанним прогнозом, ВВП США зросте на 2,3% цього року і на 2,4% наступного, водночас рівень безробіття залишатиметься на мінімальних значеннях — 4,1–4,2%. Ставка ФРС почне знижуватися лише з 2028 року, але, враховуючи кілька раундів підвищення наприкінці 2026-го та протягом 2027 року, до рівня ставок станом на літо поточного року відсотковий механізм Федрезерву повернеться лише 2028-го. Утім, «загасити» інфляцію ФРС сподівається саме 2027 року. Наскільки реалістична ця мета? Без розв’язання комплексної проблеми глобальних цін на енергоресурси та похідних від енергії цін на продовольство і промислові товари досягти дезінфляції, очевидно, не вдасться. Що сказав Ворш щодо ставок за підсумками вересневого засідання ФРС? Ключові тези: «…Невизначеність залишається підвищеною, зокрема через геополітичну ситуацію, внутрішні витрати є стабільними, зростання продуктивності — значним, а капітальні інвестиції активні. Зростання зайнятості відповідає зростанню робочої сили, а рівень безробіття не змінився. Однак інфляція все ще занадто висока.