Alfa Wealth ✔

📱 Стоит ли инвестировать в Яндекс Продолжаю анализировать перспективы популярных у частных инвесторов российских акций, опираясь на их отчётность за третий квартал 2026 года по МСФО. Сегодня разбираемся с Яндексом... Почему акции Яндекса популярны? ✔️Яндекс исторически считается одной из самых крупных акций роста на российском рынке. ✔️У компании диверсифицированная экосистема + развитие ИИ и автономных технологий, что обеспечивает долгосрочный потенциал роста бизнеса. ✔️Яндекс довольно быстро восстановил работу своих ключевых сервисов после атак на дата-центры, однако стоит помнить, что риск повторных инцидентов сохраняется. ✔️Аналитики сохраняют высокие оценки роста цены акций на горизонте года. Нижняя граница консенсус-прогнозов находится выше 5 тыс. руб., что даёт апсайд от +46% к текущей цене. Финансы За третий квартал 2026 года выручка Яндекса выросла на 12% г/г до 411 млрд рублей, а скорректированная EBITDA увеличилась на 12% до 88 млрд рублей. Но темпы роста показателей замедлились относительно предыдущего квартала на фоне снижения рекламной активности, сокращения продаж устройств и ограничений на поставки топлива, повлиявших на работу Райдтеха. Основную часть выручки группы по-прежнему формируют поисковые и городские сервисы, при этом направление Б2Б сохраняет высокие темпы роста. Рентабельность EBITDA составила 21,4%, практически не изменившись год к году благодаря повышению эффективности ключевых направлений бизнеса. Дополнительное давление на прибыль оказывают инвестиции в автономные технологии и общекорпоративные расходы. Важно, что в октябре 2026 года несколько дата-центров Яндекса подверглись атакам, была повреждена часть инфраструктуры компании. Эти события произошли после окончания отчётного периода и не повлияли на результаты за третий квартал. После атак на дата-центры компания отозвала прогноз по выручке и EBITDA на 2026 год ввиду неопределенности финансовых последствий. Компания продолжает оценивать последствия атак на свои дата-центры, и о том, как они повлияют на финансовые показатели, мы, видимо, узнаем уже из отчётности за четвёртый квартал. Дивиденды В сентябре акционеры Яндекса утвердили промежуточные дивиденды за первое полугодие 2026 года в размере 110 рублей на акцию. Компания сохраняет регулярные выплаты и продолжает программу обратного выкупа акций объёмом до 50 млрд руб. При этом значительные инвестиции в развитие бизнеса и потенциальное восстановление инфраструктуры, по моему мнению, ограничат дальнейший рост дивидендов. Последствия атак На сегодняшний день атакам подверглись 3 из 5 основных дата-центров компании: 08.10 – Сасово (работа остановлена); 09.10 – Калуга (частичное повреждение); 11.10 – Владимир (работа остановлена). Атаки на дата-центры продемонстрировали уязвимость технологического сектора, ранее считавшегося защитным от геополитических рисков. Риск повторных атак теперь закладывается в стоимость акций в качестве постоянного дисконта, который окончательно исчезнет только после геополитической разрядки (прекращения дальнобойных ударов). Это логично, так как часть бюджетов, которая в обычных условиях пошла бы на экспансию, создание новых сервисов и дивиденды, будет перенаправлена на безопасность и восстановление. Это снижает инвестиционную привлекательность компании как классической «истории роста». Дополнительно усиливается регуляторное давление. Президент РФ подписал указ, обязывающий ЦОДы резервировать 10% своих мощностей под государственные нужды на случай ЧС, а некоторые должностные лица высказали критические замечания в адрес компании по поводу недостаточности инвестиций в безопасность. Всё это означает дополнительные издержки и дополнительный контроль со стороны властей. При этом Яндексу здесь приходится гораздо хуже, чем тому же Озону. ЦОДы – более «штучная» и дорогая инфраструктура, чем логистические комплексы. При всём значительном ущербе от атак на склады, вероятность поражения всех таких объектов крайне маловероятна, кроме того, логистику можно перестроить и децентрализовать гораздо быстрее, чем центры обработки данных. Таким образом, Яндекс, по аналогии с Озоном, превращается в ещё одну быструю «ставку на мир». При благоприятных геополитических условиях акции компании, скорее всего, быстро покажут значительный рост, преодолев дисконт за риски. Здесь не потребуется длительной процедуры снятия санкций и пр. Достаточно будет договорённости о прекращении дальнобойных ударов. Однако до этого момента риски ударов по инфраструктуре в Яндексе будут проявляться значительнее, чем в Озоне. Риски инвестиционного кейса Яндекса ✔️Инфраструктурный (критический уровень): ИТ-гигант крайне сильно зависит от наземной инфраструктуры. ✔️Снижение чистой прибыли: расходы на ликвидацию последствий атак, компенсации клиентам (например, введённые сразу после атак временные повышенные ставки по вкладам клиентам Яндекс-Банка) и замедление темпов роста ИТ-сегментов будут давить на рентабельность. Оценочно, из-за последствий атак компания может потерять до 15% потенциальной годовой прибыли. ✔️Регуляторное давление: инициативы по принудительному резервированию мощностей коммерческих ЦОДов под госнужды создают дополнительную операционную нагрузку на бизнес. Не исключено введение дополнительных мер контроля. ✔️ Смена фокуса с «роста» на «безопасность»: главная привлекательность Яндекса всегда заключалась в двузначных темпах роста выручки год к году. Сейчас компания вынуждена временно функционировать в режиме стабилизации, что снижает её среднесрочный потенциал. Резюме: Яндекс сохраняет повышенную долгосрочную инвестиционную привлекательность благодаря диверсифицированной экосистеме, высокой рентабельности и потенциалу развития новых направлений бизнеса. Вместе с тем замедление роста зрелых сервисов и последствия атак на дата-центры повышают краткосрочные риски. Отзыв прогноза на 2026 год усиливает неопределенность и будет дополнительно сдерживать динамику акций. В таких условиях идею с Яндексом лучше отрабатывать через ПИФ со значительной, но не определяющей долей в данном эмитенте. Лучше всего для этих целей подойдёт ОПИФ Акции компаний роста. У фонда значительная позиция в Яндекс, но в его портфеле представлены и другие перспективные идеи в том числе с минимальным риском внешних атак. Диверсификация, быстрая реакция и профессиональное управление на российском рынке акций сейчас крайне актуальны. #Российские_акции