Alfa Wealth ✔

📊 Макроэкономический обзор и инвестиционная стратегия В посте обсудим свежую макроэкономическую статистику, включая динамику финансовых результатов корпоративного сектора, промышленное производство и темпы кредитования. Дополнительно сформулирую актуальные инвестиционные рекомендации по формированию портфелей. Финансовые результаты компаний Прибыли российских компаний в январе–июле 2026 года упали до минимума с пандемии. Более того, отдельно в июле 2026 года прибыль российских предприятий рухнула сразу на 32% относительно июля прошлого года. По итогам января–августа 2026 года сальдированная прибыль российских компаний снизилась на 11% (до 15,68 трлн рублей). Это формально лучше, чем падение на 15,7%, зафиксированное за период январь–июль. Однако, по моему мнению, пока рано делать далеко идущие выводы о росте доходов всего бизнеса. Пока мы имеем лишь локальный сильный результат в отдельном месяце (августе 2026 г.). Для констатации улучшения дел с корпоративными прибылями, тенденция должна закрепиться. К тому же совокупный финансовый результат за 8 месяцев на 11% меньше показателей аналогичного периода прошлого года. Доходы компаний не растут, они лишь падают медленнее, чем в июле. Тем не менее, позитивные тенденции всё же есть: рост промпроизводства в РФ в сентябре 2026 года составил 1,8% в годовом сравнении после снижения на 0,6% в августе. По мнению Александра Джиоева, в совокупности с недавним улучшением индикатора бизнес-климата от ЦБ это говорит о прохождении острой фазы спада первого полугодия и нащупывании точки опоры для восстановительного роста. Динамика кредитования Последний аналитический обзор банковского сектора от ЦБ и отчёты крупнейших кредитных организаций подтверждают рост спроса и ускорение выдачи льготных ипотек в сентябре 2026 года на фоне изменений в государственных программах, вступивших в силу 1 октября (дифференциация ставок в «семейной» ипотеке, ограничение сроков субсидирования и ужесточение макропруденциальных лимитов). В результате смещения спроса, ожидается, что по итогам октября выдача льготных ипотек может сократиться более чем на 80%. В корпоративном сегменте также наблюдается активность. За последний месяц объём обязательств юридических лиц вырос на 0,7%, хотя темпы роста несколько замедлились. В годовом выражении (год к году) выдача кредитов компаниям увеличилась на 13,3%, что является очень существенным показателем в условиях текущих высоких ставок. Полагаю, что подобная статистика внесла свой заметный вклад в то, что ЦБ не пошёл на снижение ставки на октябрьском заседании. Структурные вызовы По мнению Владимира Брагина, российская экономика пока успешно избегает острой фазы кризиса и адаптируется к высоким ставкам, однако быстрое улучшение базовой ситуации невозможно. Для начала новой волны экономического роста необходимо фундаментальное перераспределение ресурсов: ощутимое снижение реальных зарплат при одновременном росте корпоративных прибылей. Однако пока предпосылок к этому не просматривается. Здесь я ещё раз сошлюсь на свой пост, подготовленный по аналитике Алины Попцовой и посвященный сравнению подходов к ДКП в России и Бразилии. Опыт обеих стран показывает концептуально схожие результаты: жёсткая политика приводит к торможению экономического роста и снижению инвестиций, но при этом не обеспечивает устойчивого снижения инфляции до целевых значений. В результате формируется самоподдерживающаяся модель, требующая для смены вектора развития существенных социально-политических изменений. Инвестиционные идеи Несмотря на макроэкономические сложности, на рынке сохраняется множество привлекательных инвестиционных возможностей. Приведу три наиболее перспективных, на мой взгляд, направлений для аллокации капитала: Консервативные инструменты (основа портфеля): в ближайшие месяцы наиболее логичным действием остаётся покупка флоатеров (БПИФ «Облигации с переменным купоном», тикер AKFB), коротких корпоративных облигаций качественных эмитентов (ОПИФ «Накопительный»), а также использование инструментов денежного рынка (БПИФ «Денежный рынок», тикер AKMM). Рынок акций (длинный горизонт): снижение прибыли в целом по экономике не означает равномерного ухудшения показателей у всех эмитентов. На публичном рынке и внутри наших фондов есть компании, которые продолжают демонстрировать уверенный рост прибыли и способны приносить хорошую доходность. Здесь рекомендую БПИФ «Альфа-Капитал Управляемые акции» (AKME) и БПИФ «ИТ-лидеры» (AKHT). Прямые инвестиции (Private Equity): здесь наиболее интересны компании, которые успешно преодолевают текущие трудности, а их бизнес имеет слабую зависимость от общей макроэкономической конъюнктуры. Я регулярно рассказываю на канале о таких идеях. Последняя – это инвестиции в строительство космического аппарата для дистанционного зондирования земли «Тритон-О» (подробнее см. здесь). В результате, рекомендую сохранять фокус на инструментах денежного рынка, флоатерах и коротких корпоративных облигациях в качестве базовой части портфеля, дополняя их точечными идеями в акциях растущих компаний и проектах прямых инвестиций. 🐳 Всем удачной рабочей недели! #Аналитика #Макро_тренды