Алексей Бобровский

Демонстративное и ожидаемое Банк России по итогам сентябрьского заседания сохранил ключевую ставку на уровне 14% годовых. Все обреченно не удивились. Затем глава ЦБ, традиционно, на пресс-конференции прокомментировала как само решение по ставке, так и ДКП, плюс, экономическую ситуацию в стране. Центробанку потребуется больше данных, чтобы оценить масштаб и продолжительность проинфляционных эффектов на экономику. Глава ЦБ отметила, что в регуляторе«…увидели рост показателей устойчивой инфляции, они сместились в диапазон 5–6% в расчете на год. Инфляционные ожидания населения по-прежнему выше уровней I полугодия». Понятно, что все регуляторы мира меняют свои же прогнозы. Просто напомню, что еще в начале года в обзоре «Инфляционные ожидания и потребительские настроения», ЦБ императивно утверждал что «Устойчивая инфляция достигнет 4% во втором полугодии 2026 года. К концу 2026 года годовая инфляция составит 4,0-5,0%. В 2027 году и далее она будет находиться на цели, вблизи 4%»… Хотя всем было очевидно, что не будет. Более того, тогда же в начале года на одном из совещаний по экономике президент отдельно обратил внимание, что прогнозы наших ведомств вообще не сбываются… Правда, глава ЦБ заметила на пресс-конференции, что некие «Оперативные данные показывают, что экономика в III квартале продолжает умеренно расти»… Потребительский спрос все еще высок, а рост экономики складывается в рамках прогноза ЦБ РФ. Т.е. еще раз отметим - они так и хотели вот это вот всё… Конечно, разумеется, «Проинфляционные риски по-прежнему преобладают». Как же может быть иначе? Банк России следит за развитием событий на топливном рынке и ожидает, что до конца года ситуация будет исправляться и закладывает это в базовый сценарий. Ну, что ж, нам всем надо постараться. От нас ждут этого. Глава ЦБ повторила, что инфляционные ожидания - это не менее важный фактор, определяющий жесткость ДКП, чем фактическая инфляция. Потому мы все еще в замкнутом круге… Ибо инфляционные ожидания провоцирует сам регулятор. Кстати, со всеми недовольными все-таки заочно в результате дискутируют. Объясняют малограмотным: некие исследования показывают, что цель по инфляции надо не повышать, а даже снижать. «Мы не рассматриваем возможность увеличения таргета по инфляции. Считаем, что это будет крайне вредно. Ставки от этого только вырастут, а доступность кредита уменьшится», - объяснила глава ЦБ. Есть, правда, один нюанс. Никто не знает, откуда взялся таргет 4%. Он не появился из некой научной работы. Это не рекомендация МВФ. Таргет 4% произвольно определил сам Банк России, не правительство и не отдельный экономист. Это тупо было закреплёно в документе ЦБ «Основные направления единой государственной денежно‑кредитной политики на 2015 год и период 2016–2017 годов», еще в 2014. Т.е. у ЦБ эфемерный таргет и отсутствие реальных возможных условий для существенного снижения ставки. Рост им не нужен - они так и хотели, вот, как сейчас. Плотная коммуникация с правительством, видимо, тоже… Так вот с таким таргетом у ЦБ понятная развилка (ну и у нас всех). Теперь статус-кво регулятора по ставке вместо снижать или не снижать, будет не снижать с риском повысить. С октября появится новый аргумент - рост тарифов. А для возврата к снижению ставки условия указаны и в аналитических материалах ЦБ, и красивыми терминами на пресс-конференции. Если их перечислять сухо и конкретно, то это: - Прекращение конфликта (и регулятору плевать на каких условиях); - Восстановление НПЗ; - Снижение дефицита бюджета. Ну, или абзац в экономике, со всеми вытекающими пирогами вплоть до кредитных и долговых кризисов. @alexbobrowski