Алексей Бобровский

Политически невозможное станет политически неизбежными С понедельника у нас действует новая ключевая ставка ЦБ - 16%. Банк России ожидаемо в прошлую пятницу ее снизил на 0,5%. Но легче от этого никому не станет. У председателя ЦБ в пятницу прошла своя «прямая линия». Что было сказано: - Повышение НДС будет влиять на цены в начале 2026, бизнес уже повышает цены - Экономика РФ выйдет из "перегрева" в первом полугодии 2026 года - Рост цен будет минимальным за 5 лет - 2026 останется годом высокой ставки - Укрепление рубля влияет на замедление цен - В 2026 ЦБ ожидает достижения таргета по инфляции в 4% По текущей ДКП имею сказать несколько слов. Еще по итогам прошлого заседания ЦБ ухудшил (что заметили немногие) прогноз по средней ставке на 2026 год. Ухудшил на +2%, инфляции только на +0.5%. Т.е. ЦБ пообещал еще в прошлый раз ДКП в следующем голу ужесточить. ЦБ не волнуют прогнозы рецессии в 4 кв от многих достойных экономистов. Не его проблема. ЦБ не волнует снижение цен производителей - дефляционный сигнал. В ноябре они показали снижение -1,1%, в реальном выражении они снизились на 7,3%. Потребцены выросли на 6,6%. ЦБ неоднократно давал понять, что в его понимании «перегрев» - это высокий спрос, который сильно опережает предложение. Но тенденция такова, что если, к примеру, завтра закончится СВО, то предложение в экономике увеличивать будет практически некому. Уже даже МВФ в своем докладе открытым текстом говорит, что режим инфляционного таргетирования практически не работает. Расчеты экспертов МВФ со стеклянной ясностью показывают, что спрос сдувать вредно, а предложение увеличивать жизненно необходимо. Что еще нужно? И еще одна история беспокоит сильно. Осенью глава Минфина заметил, что задача бюджета«размягчить» денежно-кредитную политику (ДКП): «… когда мы докладывали президенту о бюджетной политике на три года, то как раз задача была такая, чтобы бюджет помог размягчить ДКП сегодняшнюю. Ведь два инструмента, влияющих на финансы, — это бюджет и банки, через ставку и через бюджетный импульс», — объяснял министр. Перевожу: чтоб ЦБ мог снижать ставку, минфин унял стимулирующий потенциал бюджета… А это то, что вытаскивало нас за уши в 2023 и 2024. А теперь ЦБ говорит, что меры по наведению бюджетной дисциплины: НДС, отчасти всякие акцизы и утильсборы - это про инфляционные факторы… порочный круг какой-то. Уверен, отчасти и поэтому тоже президент в ходе прямой линии удержался от безоговорочной поддержки ЦБ, заметив, мол, мнения есть разные, пусть эксперты дают оценку. Так все ж и так понятно. Наступающий год и в ДКП будет решающим - годом Великого перелома. Лауреат премии имени Нобеля по экономике, которого любит и наш ЦБ - Милтон Фридман, как-то заметил: «Когда происходит кризис, действия, которые будут предприняты, зависят от имеющихся в наличии идей. В этом, как мне кажется, и состоит наша главная роль: разрабатывать альтернативы существующей политике, поддерживать в них жизнь и держать их наготове, пока политически невозможное не сделается политически неизбежным». @alexbobrowski