AdeQQvat

Ъ: «Почта России» хочет стать инфраструктурой для e-commerce. Опять. И дело не в Wildberries Глава «Почты России» Михаил Волков не подтвердил сообщения о возможной передаче инфраструктуры компании для поддержки Wildberries. По его словам, соответствующего поручения властей нет. Да и технически такая схема выглядит сомнительно. «Почта» в основном сортирует отправления, не храня их подолгу. Wildberries работает через крупные фулфилмент-центры. Крупнейший сортировочный объект «Почты» занимает около 20 тыс. м², склады WB достигают 100–200 тыс. м². Гораздо интереснее другое. «Почта» явно претендует на роль общей логистической инфраструктуры для рынка электронной торговли. У компании 38 тыс. отделений, примерно 19 тыс. из них уже выдают заказы маркетплейсов. Работают несколько тысяч объектов микрофулфилмента. Более 60% объема приходится на малый и средний бизнес. Через платформу «Еком+» селлерам предлагают управлять продажами на разных площадках из одного интерфейса и с одного склада. В 2026 году «Почта» рассчитывает обработать 800 млн посылок. В 2019 году объем составлял 300–400 млн, затем падал ниже 200 млн. Если план будет выполнен, компания более чем вдвое превысит прежний максимум. Финансовые результаты тоже улучшились. За первое полугодие выручка достигла 108,2 млрд рублей, прибавив 2,8%. Валовая прибыль составила 8 млрд против убытка 0,7 млрд годом ранее. EBITDA выросла с примерно минус 6,8 млрд до плюс 3,5 млрд рублей. При этом EBITDA-маржа остается около 3,2%. Для низкомаржинальной логистики это небольшой запас, особенно с учетом долговой нагрузки. Размер долга в интервью не назван. Компания хочет снизить отношение долга к EBITDA ниже 5, а комфортным считает диапазон 3–4. С 2023 года идет программа продажи непрофильных активов объемом более 50 млрд рублей, но сколько денег уже получено, неизвестно. Есть вопросы и к цели по выручке. К 2030 году «Почта» рассчитывает выйти на 400 млрд рублей. Если ориентироваться на результаты первого полугодия, текущий годовой масштаб составляет около 216 млрд. Для достижения цели потребуется рост примерно на 16–17% в год при нынешней динамике всего 2,8%. Стратегию поэтому собираются пересмотреть. Следующая важная дата для рынка: 1 марта 2027 года. Тогда вступят в силу основные положения нового закона о «Почте России». Параллельно компания добивается равных налоговых и регуляторных условий с частными логистическими операторами. Для маркетплейсов это потенциальный партнер по последней миле и работе в небольших населенных пунктах. Для селлеров это дополнительный канал доставки и единый доступ к нескольким площадкам. Для логистических компаний и сетей ПВЗ это одновременно партнер и конкурент с федеральной сетью из 38 тыс. точек. Главный вопрос сейчас не в том, получит ли Wildberries почтовые площади. Важнее, сможет ли «Почта России» превратить свою сеть в рентабельную инфраструктуру для всего рынка e-commerce. [Интервью Михаила Волкова «Коммерсанту»](https://www.kommersant.ru/doc/8890825) Прикинем на салфетке: 1 Оценочная пропускная способность инфраструктуры составляет 0,6-0,9 трлн рублей GMV в год. Базовый сценарий около 0,7 трлн рублей, технический максимум 1,0-1,2 трлн. 2 Базовый расчет: 19 тыс. точек × 75 заказов в день × 365 дней × 85% выкупа × 1 610 рублей среднего чека = 712 млрд рублей GMV. 3 При нагрузке 60 заказов в день сеть прокачивает около 570 млрд рублей, при 90 заказах около 855 млрд. Для выхода на 1,1 трлн потребуется в среднем около 115 заказов в день на точку. 4 Потенциальная доля «Почты» оценивается в 5-8% заказов российского e-commerce и 4-7% товарооборота. Технический максимум составляет около 9% рынка. 5 Текущий фактически реализованный товарооборот может находиться в диапазоне 0,2-0,4 трлн рублей. Разница с потенциальными 0,6-0,9 трлн показывает резерв загрузки существующей сети без масштабного строительства. 6 Цель в 800 млн посылок требует уточнения методики. Если это уникальные отправления, они соответствуют примерно 0,9-1,2 трлн рублей GMV. Если учитываются две-четыре операции обработки одной посылки, реальный поток составляет 200-400 млн заказов, или около 0,25-0,55 трлн рублей. 7 При доходе 60-120 рублей с обработанного заказа потенциальная выручка самой «Почты» от e-commerce может составить 25-60 млрд рублей в год. Это не GMV, а доход от логистики, выдачи, возвратов и фулфилмента. 8 Главный резерв находится в повышении загрузки 19 тыс. действующих точек, развитии нескольких тысяч микрофулфилментов и унификации IT. Строительство крупных складов не является обязательным условием для кратного роста оборота. С любовью, @adeQQvat