Зона особого внимания

Как сообщается, 25% всех корпоративных облигаций у нас находятся под угрозой дефолта, то есть, фактически, каждая 4-я такая бумага пребывает в зоне риска. По тем же данным, только за первый квартал 2026 года зафиксировано 11 технических дефолтов (часть из которых переросла в полноценные) — это половина от всех случаев за весь 2025 год. К концу текущего года аналитики ждут рост числа дефолтов ещё на 10-15% относительно 2025 года. Основные причины дефолтов — дорогое рефинансирование из-за высокой ключевой ставки, повышение НДС, снижение покупательной способности населения. В этих условиях компаниям стало сложнее обслуживать долговые обязательства и привлекать новое финансирование для рефинансирования старых долгов. Это уже находит отражение в практике частных инвесторов. В 2025 году значительный объём средств был вложен в облигации с повышенным риском, что в ряде случаев привело к потерям — как по купонным выплатам, так и по основной сумме инвестиций. Чаще всего дефолты случаются в компаниях из топливного ритейла, логистики, девелопмента, строительства и оптовой торговли. Всего в этом году бизнесу предстоит вернуть инвесторам от 5 трлн до 6,6 трлн рублей, многие с выплатами не справятся — давят и дорогие кредиты, и рост налоговой нагрузки, и падение прибыли. Такая динамика по дефолтам может негативно сказаться на рынке заимствований — последующие выпуски облигаций будут обходиться компаниям дороже, т.к. инвесторы будут закладывать риск дефолтов. Уже наблюдается снижение интереса к облигациям компаний второго и третьего эшелона. Инвесторы становятся более осторожными, что приводит к падению цен на такие бумаги и сокращению возможностей для привлечения капитала у более слабых заёмщиков. Также фиксируется изменение поведения частных инвесторов: часть из них перераспределяет средства в более консервативные инструменты, такие как банковские вклады. Это, в свою очередь, может ограничивать доступ бизнеса к дополнительным источникам финансирования. Наиболее уязвимыми считаются компании с высокой долговой нагрузкой и ограниченными резервами. Им придется срочно урезать расходы или вообще уходить в небытие. Потому как рефинансирование старых долгов, взятых под 13-15% годовых, становится практически невозможным. Получается, что перед отечественным корпоративным сектором в полный рост замаячила угроза каскадных неплатежей, что однозначно повысит системные риски для всей нашей экономики, со всеми вытекающими отсюда последствиями...