По слухам, и авториттетно. Цена на TTF формируется на конкурентном оптовом рынке и отражает текущий и ожидаемый баланс спроса и предложения с учётом запасов. Основной драйвер текущего уровня цен — значительно более низкий уровень подземных хранилищ по сравнению с прошлой зимой и с многолетней нормой. Ключевые факты по запасам (данные GIE AGSI+, конец октября 2026) Заполненность ПХГ ЕС: ≈ 75 %. Год назад на ту же дату: ≈ 83 %. Средняя за 5 лет на эту дату: ≈ 89–90 %. Абсолютный объём газа в хранилищах — один из самых низких для конца октября за всю историю наблюдений (с 2011 года). Отставание от прошлого года составляет порядка 90–100 ТВт·ч. Экономическая логика Сезонность и роль запасов Европа имеет ограниченную собственную добычу относительно зимнего спроса. Подземные хранилища — главный буфер, который покрывает 25–30 % потребления в отопительный сезон. Чем ниже уровень запасов перед зимой, тем выше вероятность дефицита в пиковые холодные периоды. Медленное заполнение летом–осенью 2026 Сезон закачки начался с более низкого уровня после зимы 2025/26 (≈ 28 % против ≈ 34 % годом ранее). Чистая закачка шла медленнее нормы из-за повышенного потребления газа в электрогенерации (жаркое лето увеличило спрос на газ для производства электроэнергии). В результате к концу октября накопился существенный дефицит запасов относительно как прошлого года, так и исторической нормы. Ценообразование на рынке с хранением В теории хранения (storage theory) низкий уровень запасов повышает «удобство хранения» (convenience yield). Рынок закладывает более высокую вероятность дефицита в будущем → растёт спотовая и форвардная цена. Это классический механизм рационирования спроса и стимула для дополнительного предложения (в том числе привлечения дополнительных объёмов СПГ). Сравнение с прошлой зимой Зимой 2025/26 запасы были существенно выше, физический баланс был более комфортным, риск дефицита — ниже. Соответственно, средняя цена держалась в районе 30–34 €/МВт·ч (≈ 320–350 € за 1000 м³). Сейчас вход в зиму происходит с заметно более тонким запасом, поэтому равновесная цена значительно выше. Итого: рост цены с ≈ 320–325 € до ≈ 1020–1025 € за 1000 м³ объясняется в первую очередь ухудшением физического баланса запасов перед сезоном высокого спроса. Это стандартная реакция конкурентного рынка газа на снижение уровня подземных хранилищ относительно сезонной нормы. Инфографика Худ. Жорж Милославский (ЖМ).