Доллар завершает сентябрь максимальным ростом к евро за 14 месяцев Индекс доллара близок к годовому максимуму против евро и завершает сентябрь ростом почти на 2,3% — это лучший месячный результат за 14 месяцев и третье подряд квартальное укрепление. Причина — сильные данные по экономике США, устойчивая инфляция и повышение ставки ФРС впервые за три года. Евро остаётся одной из худших валют G10 на фоне энергетических и долговых проблем Европы. Почему это важно Движение курса отражает расхождение в денежно-кредитной политике США и еврозоны: ФРС уже повысила ставку, тогда как ЕЦБ, по ожиданиям рынка, оставит её без изменений в октябре. Дополнительное давление на евро оказывают растущие долговые риски и слабый рост в Европе. Для рынков ключевыми станут данные по инфляции в Германии и индекс PCE в США. Цифры Курсы и динамика: +2,3% — рост доллара к евро в сентябре (лучший месяц за 14 месяцев). $1,135 — курс евро после незначительного укрепления; близок к минимуму мая 2025. ~178 иен — евро тестирует поддержку. $1,3265 — курс фунта после роста от трёхмесячного минимума. 0,8333 франка — доллар у 17-месячного максимума к швейцарскому франку. −1,7% — падение доллара к иене в сентябре; −3,4% за квартал. Ставки и ожидания: Первое повышение ставки ФРС за 3 года — в этом месяце. 44% — ожидания повышения ставки ФРС на 25 б.п. в ноябре (снизились с ~70% ранее на этой неделе). Без изменений — ожидания по ставке ЕЦБ в октябре (данные LSEG). Что происходит Причины укрепления доллара: серия данных о устойчивости экономики США и сохранении инфляции; ФРС повысила ставку впервые за три года; рынки закладывали более агрессивную траекторию ужесточения политики США относительно еврозоны. Смягчение ожиданий: в среду президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс заявил об отсутствии «необходимости спешить» с повышением ставок. Одновременно французские данные показали ускорение потребительской инфляции в сентябре сильнее прогноза. Позиция аналитиков: аналитик Commerzbank Тху Лан Нгуен считает текущую силу доллара «скорее хрупкой», отмечая, что она выглядит перерастянутой даже относительно разницы ставок между еврозоной и США. Евро: ключевые факторы — ожидания по политике ФРС и ЕЦБ. Комментарии Кристин Лагард ранее на этой неделе были восприняты как сигнал против серии последовательных повышений ставок. Опционные рынки: растёт спрос на защиту от дальнейшего ослабления евро. Фунт: укрепился после пересмотра вверх данных по росту экономики Великобритании во втором квартале. Между строк Расхождение в ставках — основной драйвер, но рынок уже начал корректировать ожидания по ФРС (с 70% до 44% вероятности повышения в ноябре), что указывает на неустойчивость текущего тренда. Ослабление иены сделало её менее привлекательной для carry trade после интервенции Японии в июле и ускорения внутренних повышений ставок; инвесторы ищут альтернативные низкодоходные валюты финансирования, что давит на франк. Долговые и энергетические проблемы Европы остаются структурным фактором слабости евро, независимо от краткосрочных данных по инфляции. Что дальше Ключевые данные: инфляция в Германии за сентябрь и индекс PCE в США за август. Решение ФРС в ноябре: рынок оценивает вероятность повышения на 25 б.п. в 44%. Заседание ЕЦБ в октябре: ожидается сохранение ставки без изменений. Динамика евро будет зависеть от комментариев Лагард и данных по инфляции в еврозоне. Доллар может сохранить поддержку на фоне высоких доходностей казначейских облигаций США.