Wealth iQ

Ⓜ️Минфин возвращается на рынок ОФЗ с «фиксами»: почему сегодняшний аукцион важнее обычного Александр Алексеевский, инвестиционный аналитик Wealth iQ, CFA Сегодня Минфин РФ проведет аукционы по размещению ОФЗ с постоянным купоном (ОФЗ-ПД) — это классические гособлигации с фиксированной ставкой на весь срок жизни бумаги, в отличие от флоатеров, в которых купон изменяется вслед за ключевой ставкой. Будут размещены два выпуска: 26218 с погашением в 2031 году и 26230 с погашением в 2039 году. Последний раз Минфин размещал ОФЗ-ПД 1 июля, и результат оказался слабым: из предложенных 110 млрд рублей рынок купил лишь 10,4 млрд. Через неделю Минфин вовсе отменил аукционы «в целях стабилизации рыночной ситуации». Падение спроса на ОФЗ-ПД на первичном рынке произошло после заседания Банка России 19 июня. Тогда регулятор снизил ключевую ставку только на 25 б. п. до 14,25%, в то время как консенсус-прогноз аналитиков предусматривал снижение на 50 б. п. При этом ЦБ заявил, что может потребоваться более высокая траектория ключевой ставки, чем было заложено в апрельском базовом сценарии. Инвесторы пересмотрели ожидания, и доходности длинных ОФЗ-ПД подскочили с 15% годовых (на 18 июня) до 16,5% в начале июля. Сейчас они немного откатились — около 16%. Почему сегодняшний аукцион стоит держать в поле зрения Он покажет, восстановился ли аппетит институциональных инвесторов к длинному долгу с фиксированным купоном после летнего шока по ставке. Он также покажет, какую премию к вторичному рынку готов давать Минфин, чтобы разместиться. Если спрос окажется высоким при небольшой премии, это хороший сигнал не только для рынка облигаций, но и для рынка акций (привлекательность которых растет по мере снижения ставок на долговом рынке). Если же премия будет заметной, это скорее говорит о том, что первичный рынок ОФЗ-ПД остается под давлением, и вторичные торги могут это давление унаследовать. Если вопрос о том, как эта динамика может повлиять на структуру портфеля, стоит для вас конкретно, имеет смысл обсудить это с инвестиционным консультантом. #аналитика 🏦 Telegram | MAX | Сайт | Контакты