Российские НПЗ нарастили прибыль ❗️ Сальдированная прибыль российских производителей нефтепродуктов выросла в 2,1 раза по итогам первых пяти месяцев 2026 г., достигнув 1,07 трлн руб. По данным Росстата, доля прибыльных организаций составила 80,5% против 64,9% в январе-мае 2025 г. Доля убыточных организаций снизилась с 35,1% до 19,5% соответственно. ▪️ Ключевую роль мог сыграть конфликт на Ближнем Востоке, обернувшийся ростом цен на нефть и нефтепродукты: согласно подсчётам ФАС, средняя цена дизельного топлива в Роттердаме выросла с $691 за тонну в январе-феврале 2026 г. до $1250 за тонну в марте-мае 2026 г. Схожая динамика была характерна и для других региональных рынков, куда, в отличие от европейского направления, российские нефтяники могут экспортировать нефтепродукты. ▪️ В целом позитивной для нефтяников была и динамика субсидий: если за январь-февраль 2026 г. выплаты по демпферу, обратному акцизу и инвестнадбавке составили 142,6 млрд руб., то за март-май 2026 г. – 812 млрд руб. В результате за первые пять месяцев 2026 г. нефтяники получили 954,6 млрд руб. субсидий, немногим меньше, чем за аналогичный период 2025 г. (1,24 трлн руб.), однако по итогам июня 2026 г. накопленное отставание было полностью отыграно. ▪️ При этом минувшей весной ещё не достигла пика проблема выбытия мощностей: отрасль всерьёз почувствовала эту проблему уже в июне 2026 г., когда, по данным Росстата, выпуск нефтепродуктов снизился на 21,7% в сравнении с аналогичным периодом 2025 г., тогда как в апреле и мае 2026 г. сокращение составило 9,2% и 13,5% соответственно (год к году). ▪️ Наконец, свою роль сыграл и рост цен производителей, пусть даже произошедший под влиянием сжатия предложения: по данным Росстата, цены производителей автобензина в мае 2026 г. выросли на 22% в сравнении с аналогичным периодом 2025 г., а за первые пять месяцев 2026 г. – на 20,6%. ✔️ Рост доходов НПЗ мог облегчить проведение внеплановых ремонтов, результативность которых, впрочем, зависит не только от наличия денежных средств, но и от доступности оборудования, особенно в тех случаях, когда требуется полная замена тех или иных установок нефтепереработки. ▪️ Так или иначе, но российская нефтепереработка подошла к июньскому кризисному пику в сравнительно неплохой «финансовой форме». Родионов