❗️Впереди «вторая волна»: к какому росту цен нам готовиться этой осенью Инфляционная картина за июль, опубликованная Центральным банком, выглядит не просто тревожно, а откровенно выбивается из той мягкой риторики, которую мы наблюдали в начале лета. Цифры сезонально сглаженного индекса потребительских цен (SAAR) второй месяц подряд уверенно держится выше планки в 11%. Но куда опаснее общей цифры то, что произошло внутри структуры цен. Главный страх макроэкономистов материализовался: топливный кризис окончательно перестал быть локальной проблемой автозаправок и запустил вторичные эффекты по всей цепочке. Устойчивая инфляция — Базовый индекс потребительских цен (БИПЦ), очищенный от сезонных плодоовощей и разовых туристических всплесков, — совершил скачок с 5.3% до 7.0% SAAR. Если же убрать из расчетов ещё и коммунальные тарифы, картина становится ещё нагляднее: рост ускорился с 4.9% до 6.9%. Это прямое доказательство того, что подорожание принимает широчайший фронт. Отдельного внимания заслуживает сфера услуг, где инерция традиционно самая высокая. Бытовые и медицинские услуги демонстрируют двузначный двузначный рост — 12.0% и 11.4% SAAR соответственно. Когда так быстро дорожает то, что связано исключительно с внутренними затратами на зарплаты и аренду, это говорит о глубоко укоренившихся инфляционных ожиданиях, вытащить которые из системы крайне трудно. На этом фоне летние действия регулятора по смягчению денежно-кредитной политики и снижению ключевой ставки сегодня смотрятся мягко говоря контрастно. Вместо того чтобы гасить искры в базовых компонентах, рынок получил дополнительный сигнал к расслаблению. Смягчение ДКП в момент, когда фундаментальное давление цен только набирало силу, с высокой вероятностью окажется той самой тактической ошибкой, за которую придется платить более жесткими шагами в будущем. Самое неприятное заключается в том, что июльский отчет еще даже не учитывает комплекс волн, которые накроют статистику в ближайшие месяцы. Впереди нас ждет полноценный перенос в ценники второй волны топливного кризиса, фундаментальное давление от ослабления рубля, осенний переучет стоимости высшего и среднего образования, а также плановые сдвиги в тарифах ЖКУ. Период иллюзии, будто рост цен удалось загнать в комфортный коридор простым администрированием, окончательно завершен. Устойчивый рост цен вернулся на траекторию, которая не оставляет регулятору иного выбора, кроме как готовиться к новому раунду охлаждения экономики. ❗️ Подписывайтесь на Bastrigin Value Analytics чтобы оставаться вкурсе важных новостей экономики и финансов