#США #инфляция #ФРС #долг #ставки Кому текущее соглашение США и Ирана точно поможет - это главе ФРС К.Уоршу, несколько смягчив риски к его первому заседания в роли главы ФРС. США и Иран подписали меморандум, заявил Дональд Трамп ... но официально подписаны официально будут в пятницу. На последнем заседании даже Пауэлл не смог сдержать ястребов - сразу трое (Хаммак, Кашкари и Логан) были против формулировок в пресс-релизе, предполагающих на дальнейшую склонность к смягчению. Решение по Ирану, видимо, несколько успокоит ястребов, сместив баланс в сторону "подождать и посмотреть", но Уоршу придется искать компромиссы [он это неплохо умеет, но будет любопытно]. WSJ рассуждает на тему двух позиций Уорша: смена коммуникации [меньше коммуницировать и отказаться от “dot plot” - прогнозов] и сокращение баланса ФРС. Обе этих позиции объединяет то, что "меньше коммуницировать" = рост неопределенности и премии за риск, сокращать баланс = рост премии за срочность. На деле обе эти позиции вместе означают рост наклона кривой доходности при прочих равных и бОльшая премия к долгосрочной траектории инфляции. Особенность в том, что когда пришел Волкер рыночный долг США составлял ~25% ВВП, когда пришел Гринспен он составлял ~39% ВВП, когда пришел Бернанке [начавший все веселье с покупками госдолга на баланс] он был 35% ВВП ... сейчас он составляет ~98% ВВП. Если смотреть через ипотечные ставки, а ФРС постепенно сгружает их с баланса - то эти инициативы могут потянуть на >0.5 п.п. доп.премии в госдолге США (доходность >5%) при их реализации, что при текущих долгах ни бюджет США, ни Уорш позволить себе уже не могут. Поэтому будет интересно посмотреть, как в этой ситуации. Будет интересно посмотреть как новый глава ФРС будет искать баланс между своими убеждениями и суровой реальностью... Тем более, что заседание опорное и надо публиковать прогнозы ... @truecon