Flipper's place

Тут ещё одна интересная штука сейчас оказывается происходит на рынке длинных бондов американских. По сути на рынке присутствует негативная гамма в сайзе. Одними из основных покупателей фьючерсов на бонды были очень давно паевые фонды разные. Они покупали портфель как правило более коротких корпов и хеджировали процентный риск покупкой фьючей до своего бенчмарка. И все было на этом рынке спокойно почти 20 лет пока ставки были относительно низкие. Тут вся штука в том что контракты эти как базовый актив имеют очень широкий набор бондов у которых срок до погашения определен как с 15 до 25 лет а в спецификации фиксирован только купон в 6%. Это сделано чтобы не было никогда проблем с ликвидностью базового актива. Соответственно в зависимости от уровня ставок самый выгодный к поставке бонд может меняться а с ним и меняется эффективная дюрация контракта. Самый выгодный к поставке бонд называется CTD (cheapest to deliver). Почти 20 лет не было такого чтобы во время жизни ближних более менее фьючерсных контрактов бонд менялся. А тут их поменялось сразу несколько последовательно что привело к росту эффективной дьюрации фьючерсов этих. Соответственно паевым фондам которые их держат нужно продавать если они хотят ее держать постоянной. И они по оценкам продали на 100+ миллиардов долларов не много не мало...