The Bell ✔

ЦБ снизил ставку в условиях нехватки топлива и ускорения инфляции. Почему? НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+ Сегодняшнее заседание Совета директоров ЦБ удивило аналитиков — большинство ожидало, что регулятор не будет снижать ставку в условиях топливного кризиса и ускорения роста цен. Сохранение ставки на уровне 14,25% означало бы паузу в цикле смягчения денежно-кредитной политики, начатом летом 2025 года. При этом именно двузначные ставки остаются одной из главных причин обвала инвестиций и замедления экономического роста в стране. Почему ЦБ продолжил снижение ставки? В пресс-релизе регулятор пишет, что дефицит топлива — разовый фактор, который не отразился на ускорении устойчивой инфляции (остается в диапазоне 4-5% в пересчете на год), то есть той, которая считается без учета волатильных компонентов. Топливо — как раз тот волатильный компонент инфляции, который может приводить к ускорению общего роста цен, например, в сезоны высокого спроса. Помимо этого, во втором квартале 2026 года экономика росла умеренными темпами, а инвестиционная активность оставалась сдержанной. Также с июня «возросло влияние временного сокращения производственных возможностей на выпуск в отдельных отраслях» — по всей видимости, под этим ЦБ имеет в виду обвал нефтепереработки из-за ударов ВСУ по российским НПЗ. При этом проинфляционные риски по-прежнему преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте. Рост цен может ускориться, если бизнес начнет активно переносить рост топливных издержек в цены. В пресс-релизе ЦБ намекает, что будет снижать ставку и дальше, но, по всей видимости, продолжит делать это «половинчатыми» шагами в 25 базисных пунктов: Вместе с тем с учетом прямых и вторичных эффектов от временного сокращения производственных возможностей в отдельных отраслях и более стимулирующей бюджетной политики на трехлетнем горизонте, чем прогнозировалось в апреле, требуется более плавное снижение ключевой ставки.