The Bell ✔

Стратегическое терпение: как малоизвестный хедж-фонд может заработать более $10 млрд на IPO SpaceX НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+ Историческое IPO SpaceX, запланированное на 12 июня, в первую очередь вознаградит ранних инвесторов. Среди них — малоизвестный хедж-фонд Darsana Capital Partners, чья прибыль может превысить $10 млрд: он вкладывался в SpaceX при оценке $30 млрд. Wall Street Journal рассказал, как ранняя, упорная и концентрированная ставка на космическую компанию Маска изменила судьбу небольшого фонда. Санскрит и космос Darsana Capital Partners, базирующийся в Нью-Йорке, основал в 2014 году Ананд Десаи. До этого он проработал 10 лет в другом хедж-фонде — Eton Park Capital Management выходца из Goldman Sachs Эрика Миндича. Изначально активы Darsana, чье название на санскрите означает «видеть истинную природу реальности», составляли $1,4 млрд. Как минимум первое время фонд показывал двузначную доходность каждый год, а основа его стратегии — концентрированные ставки на небольшое число компаний. Darsana ищет возможности в отраслях, которые переживают серьезные долгосрочные изменения и удерживает открытые позиции годами. В 2019 году один из партнеров Darsana Дэн Иром изучал сферу спутниковых технологий. В процессе исследования вышел на SpaceX. Знакомство привело к тому, что в SpaceX пригласили Darsana стать своими инвесторами. С тех пор хедж-фонд только наращивал свои вложения в компанию Маска, и за семь лет ни разу не продал принадлежащие ему акции. Darsana получала дополнительные акции космической компании и другими способами. Например, фонд вложился в платформу X — после того, как Маск выкупил ее, но до того, как он слил ее с xAI, а та впоследствии вошла в SpaceX — в итоге доля в X превратилась в дополнительные бумаги SpaceX. Концентрированные ставки У Darsana есть и другой опыт инвестирования в стартапы — ранее компания владела долей в американском сервисе доставки DoorDash и производителе электронных сигарет Juul Labs. В DoorDash фонд вкладывался при оценке в $12,6 млрд, а на первых же биржевых торгах капитализация взлетела до $60,2 млрд. С Juul вышла неудача: компания так и не вышла на биржу, а с 2018 по 2023 годы ее оценка рухнула на 95%. В декабре хедж-фонд возглавил $300-миллионный раунд для Boom Supersonic — аэрокосмического стартапа, который начал производить газовые турбины для ИИ-датацентров. Теперь компания оценивается в $1,5 млрд, на IPO она пока не собирается. Но самой крупной ставкой для Darsana остается SpaceX: к концу марта под управлением фонда оказалось порядка $15 млрд, и $8,5 млрд из них приходятся на компанию Маска. Для сравнения — весь портфель публично торгуемых акций хедж-фонда составил около $4,7 млрд, и более 17% этого портфеля сосредоточено в акциях EchoStar. Эта компания занимается спутниковой связью и телекоммуникациями, и она также заключила сделку с SpaceX, предоставив ей часть своих частот в обмен на $17 млрд и акции. Остальная часть портфеля распределена между бумагами всего 13 публичных компаний в самых разных отраслях – от продавца спорттоваров Dick’s Sporting Goods до издателя The New York Times. Стратегии Darsana доверяют крупные клиенты — по данным агрегатора данных об инвестфондах Old Well Labs, среди них были эндаументы Йеля и университета Пенсильвании. Клиенты Morgan Stanley Wealth Management держат акций SpaceX на $100 млн через специальный фонд в составе Darsana. Это далеко не единственный хедж-фонд, который должен обогатиться на предстоящем IPO SpaceX. Darsana должна получить прибыль как минимум в $10 млрд, если оценка компании Маска хотя бы перевалит за $1,5 трлн (последний целевой ориентир самой SpaceX — $1,8 трлн). Еще один фонд D1 Capital Partners за несколько лет накопил порядка $9 млрд «бумажной» прибыли при вложениях в $600 млн. Прибыли фондов могут существенно вырасти, если размещение будет еще более успешным, чем ожидается. 📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции #истории@thebell_invest