The Bell ✔

ЦБ восьмой раз подряд снизил ключевую ставку. Что происходит в российской экономике? НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+ ЦБ ожидаемо продолжил цикл смягчения денежно-кредитной политики — ключевую ставку снизили с 15% до 14,5%. Снижение ставки стало восьмым подряд с июня 2025 года. В пресс-релизе по ставке регулятор дал обзор по состоянию дел в российской экономике. Главный сюрприз: в падении ВВП в начале года в том числе виновато повышение налогов, пишет ЦБ. За январь-февраль 2026 года российская экономика сократилась на 1,8%, среди главных причин падения власти называли календарный фактор (меньшее количество рабочих дней по сравнению с аналогичным периодом годом ранее) и плохую погоду. Также ЦБ вновь предупредил о риске ускорения роста цен из-за войны на Ближнем Востоке. Другие причины, которые толкают проинфляционные риски вверх: длительный период роста зарплат темпами выше роста производительности труда (российские компании, чтобы привлекать работников в условиях дефицита, участвовали в зарплатной гонке за кандидатов) и высокие инфляционные ожидания (12,9% в апреле). Еще один фактор, который может подлить масла в огонь с точки зрения роста цен, — ускорение расходов бюджета при росте структурного дефицита (доходы минус расходы бюджета за вычетом трат на обслуживание долга). ЦБ не случайно отметил этот риск — война на Ближнем Востоке привела к сильному росту цен на нефть, что может дать российской казне дополнительные 1-3 трлн рублей доходов в 2026 году. Базовый сценарий предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 14-14,5% в 2026 году. Но если будет расти структурный дефицит одновременно с госрасходами, «потребуется более жесткая денежно-кредитная политика, чем в базовом сценарии». То есть со снижением ставки ЦБ придется притормозить.