TAUREN ИНВЕСТИЦИИ | Егор Федосов

💵 Мысли по валюте Фундаментал остается неизменным. Разница инфляций не может проходить бесследно в долгосроке, поэтому бакс вероятнее продолжит ползти вверх к таргету, который, по моим прикидкам, выше 100р за доллар на конец этого года и выше 105р на конец следующего. Какой будет конфигурация этого движения - поглядим. Сейчас мы пришли к точке, в которой доходности надежных валютных бондов (ААА) в баксах около 8,5-9%, а юаневые госбонды дают 7-8%. 👆Рублевые депозиты дают доходность лишь на 3-4,5% выше, но даже при скромном росте валюты на 10% - премия несущественная. В длинных ОФЗ разница поинтереснее, конечно. 📊 В общем, в среднесрок держать рублевые активы уже стало намного менее интересно. По логике вещей, это должно приводить к росту спроса на валюту. Остальные факторы, которые влияют на баланс спроса и предложения никуда не делись (это хорошо видно в т.ч. по отчетности НМТП). Перемирия снова ограничились несколькими днями. Вывод: Цели по валюте выше и существенная доля портфеля остается в валюте и квазивалютных облигациях. Более того, у нас любят допускать резкие ослабления рубля (как во 2п2024 или 1п2023). Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией