TAUREN ИНВЕСТИЦИИ | Егор Федосов

📉 МГКЛ - всё? Акции компании потеряли больше 20% за 2 дня и сейчас торгуются на нижней планке. Облигации - тоже валятся и доходности большинства бумаг превышают 60% к погашению. 👆 Всё это на новостях о том, что у 8 дочерних компаний ФНС заблокировала счета из-за общей налоговой задолженности на сумму более 1,2 млрд р. Сигнал тревожный и ситуация усугубляется отсутствием новостей со стороны компании. Единственное, что есть на данный момент - это комментарий на запрос "Ведомости": Задолженность дочернего ООО «Команда МГКЛ» носит технический характер и будет погашена, а по делам еще двух «дочек» – ООО «Технотренд» и ООО «Ресейл» – производство о банкротстве прекращено. Ситуацию остальных компаний МГКЛ не стала комментировать. ❗ Проблема только в том, что на перечисленные 3 компании приходится всего 187,5 млн р задолженности из 1219,9 млн р. Что происходит с остальными компаниями - большой вопрос. При этом, сумма существенная и в текущих реалиях привлечь новое финансирование будет непросто. Более того, из-за проблем технического характера заявления о банкротстве вряд ли подают и маловероятно, что это хитрый план, чтобы потом выкупить просевшие облигации с рынка, снизив долговую нагрузку компании. 📊 Самое интересное, что формально бизнес прибыльный и конъюнктура рынка благоприятная. Некоторые сделки бизнеса и менеджмента, конечно, вызывали вопросы, но ключевые сегменты росли и довольно быстрое "схлопывание" выглядит странно. ❌ Собственно, вот еще один пример того, как могут реализоваться риски в сегменте ВДО. Доходность 25%+ никто не дарит, она является платой за риск. Кстати, у МГКЛ кредитный рейтинг ruBB от НРА, т.е. это четко позволяет относить бумагу к сегменту ВДО. Выводы: Несмотря на проблемы, дефолта еще не было. Ближайший купон по облигациям компании будет 29.10.2026, так что наблюдаем. У меня лично нет акций или облигаций компании, но думаю, что в ближайшие месяцы еще всё будет нормально (так как крупных погашений в ближайшие полгода нет), а там посмотрим. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией