СТРАТАГЕМА

(продолжение предыдущего поста) Старший аналитик инвесткомпании «Риком-Траст» Валерия Попова: Приостановка аукционов по размещению ОФЗ носит временный, тактический характер, т.е. Минфин не намерен отказываться от заимствований, а лишь корректирует сроки выхода на рынок. Ведомство вернётся к проведению открытых аукционов, как только конъюнктура станет более предсказуемой и благоприятной. Такая тактика уже применялась ранее: аукционы не проводились 24 июня и 8 июля — меры были направлены на сглаживание напряжённости на рынке. Текущая пауза обусловлена теми же соображениями. Продолжение размещений в условиях повышенной волатильности чревато серьёзными издержками. Инвесторы в такой ситуации будут настаивать на существенно более высокой доходности. В результате государство вынуждено было бы привлекать средства по завышенным ставкам, что в перспективе значительно увеличило бы расходы на обслуживание госдолга. Для покрытия кассовых разрывов Минфин задействует альтернативные механизмы финансирования. В их числе: • средства Фонда национального благосостояния; • остатки на едином казначейском счёте; • закрытые сделки с банками (так называемые келейные операции). Главный аналитик Инго Банка Пётр Арронет: Такой шаг связан, прежде всего, со стабилизацией на рынке ОФЗ. Доходность облигаций в ожидании июльского заседания Банка России росла практически весь месяц. Отмена аукциона по размещению говорит о том, что Минфин пока не согласен давать такую высокую доходность, которую пытается заложить рынок. Кривая бескупонной доходности на горизонте пяти лет давала 15,6%. По длинным ОФЗ доходность доходила до 16,5%. Дисконт рыночной цены к номиналу эталонной ОФЗ 26238 дошел почти до 50%. Отмена аукциона остановила роста доходности и падение длинных ОФЗ.