Старая площадь

Эксклюзивно – для «Старой площади». Специальный проект. ЭКСПЕРТНЫЙ ВЗГЛЯД. ЦБ России снизил ключевую ставку десятый раз подряд — с 14,25% до 14%. "Старая площадь" узнала у экспертов, сможет ли регулятор при помощи столь осторожных шагов достичь уровня ключевой ставки, заложенного в прогнозе Банка на 2027 год – до 8-10%. Сооснователь финтех-платформы ROWI и руководитель Т-Факторинг Виктор Вернов: На мой взгляд, прогноз по ключевой ставке на уровне 8–10% к 2027 году уже выглядит нереалистичным. Вероятно, в течение ближайшего квартала Банк России актуализирует этот прогноз. Именно пересмотр долгосрочных ожиданий по ключевой ставке стал одной из основных причин заметного снижения рынков акций, облигаций и ОФЗ в июле. Рынок перестал разделять концепцию «нужно немного потерпеть и ставка снизится». Если раньше в расчетах дисконтирования по длинным финансовым инструментам закладывался уровень ключевой ставки в 8–10%, то теперь долгосрочные ожидания, скорее, сместились в диапазон 12–14%. Директор центра стратегического анализа компании «Ингосстрах» Евгения Васильева: При текущих вводных достижение средней ключевой ставки 8–10% в 2027 году выглядит маловероятно: для этого Банку России пришлось бы заметно ускорить смягчение политики уже в ближайшие кварталы. Между тем, годовая инфляция в июне повысилась до 6%, инфляционные ожидания выросли, бюджетная политика остается стимулирующей. Поэтому сейчас более реалистична траектория выше прежнего диапазона. Главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин: Свой прогноз по динамике инфляции и среднему уровню ставки регулятор пересмотрит в сторону повышения. Поэтому достижение 10% очевидно откладывается, вероятно, до конца 2027 года. Если, конечно, ухудшение ситуации в экономике не приведет, наконец, к кардинальному пересмотру подходов к денежно-кредитной политике. Гендиректор инвестиционной компании «Свой Капитал» (входит в финтех-группу СВОЙ) Евгений Асламов: ЦБ пока не видит широкого распространения инфляционных эффектов на другие компоненты потребительской корзины, поэтому пока речь не идет о развороте цикла снижения ключевой ставки. Однако, с учетом значительного влияния топливного кризиса на уровень инфляции, неопределенности бюджетной политики и росту денежной массы в экономике выше целевого уровня пока КС на уровне 8-10% видится слишком оптимистичным прогнозом. Сейчас важны сроки разрешения топливного кризиса, в отсутствие других форс-мажоров ЦБ после урегулирования цен на топливо сможет вернуться к шагу снижения в 0,5-1 п.п.