«Независимое Совершенно секретно»

Минфин идет в четвертый квартал с планом занять 2,45 трлн руб., но даже этого уже не хватает. Премьер Михаил Мишустин подписал распоряжение, которое разрешает ведомству превысить законодательный потолок внутреннего долга на 1 трлн руб. сверх лимита. Считаем по кварталу: за 9 месяцев 2026 года через ОФЗ привлекли 4,47 трлн руб. при годовом лимите 6,47 трлн. Остаток — 2 трлн. План на IV квартал — 2,45 трлн. Кассовый разрыв между тем, что разрешено, и тем, что нужно, — минимум 450 млрд руб. Дополнительный триллион — пространство для маневра на случай, если рынок ОФЗ в ноябре-декабре окажется менее щедрым, чем во втором квартале, когда удалось разместить почти 1,7 трлн руб. за 3 месяца. Главный вопрос здесь ценовой. При текущей ставке ЦБ каждый новый триллион рублей долга генерирует десятки миллиардов рублей ежегодных процентных расходов — навсегда (ну, до погашения). Правительство авансирует будущие бюджеты, перекладывая стоимость сегодняшних трат на завтрашних налогоплательщиков. Покупатели ОФЗ — преимущественно российские банки — зарабатывают на спреде между стоимостью фондирования и доходностью бумаг. Чем выше ставка и чем острее потребность Минфина в деньгах, тем больше этот спред. @nebrexnya