«Независимое Совершенно секретно»

Российская экономика: стагнация становится нормой Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) представил октябрьский прогноз развития российской экономики до 2029 года. Если убрать привычную терминологию о замедлении роста и макроэкономической стабилизации, картина получается довольно удручающая. Причём речь не о катастрофическом сценарии. ВВП продолжает расти, население работает, потребление увеличивается, инфляция постепенно снижается. Но за этим внешним благополучием скрывается куда более неприятная перспектива. В 2026 году ЦМАКП ожидает увеличения ВВП всего на 0,5–0,7%, в 2027-м — на 1–1,3%. К 2029 году прогнозируется ускорение до 1,3–1,7%. В результате за четыре года российская экономика прибавит совокупно около 4–5%. Примерно столько экономика с устойчивыми темпами роста 4% получает за один год. Но главный диагноз содержится не в прогнозе ВВП, а в динамике инвестиций. В 2025 году инвестиции в основной капитал сократились на 2,3%. В 2026-м ожидается падение ещё примерно на 5%. На 2027–2029 годы прогнозируется восстановление — около 2% ежегодно. Даже при реализации такого сценария годовой объём инвестиций к концу прогнозного периода останется ниже уровня 2024 года. И это происходит в стране, официально взявшей курс на технологический суверенитет, импортозамещение, роботизацию и модернизацию промышленности. Как это реализовать, при таких цифрах, совершенно непонятно. Новое оборудование, производственные линии и технологические разработки требуют капитальных вложений. Причём значительная часть расходов необходима даже не для расширения выпуска, а для замены устаревающих мощностей и поддержания инфраструктуры. Отдельные отрасли могут развиваться значительно быстрее, но тогда ограниченные ресурсы перераспределяются в пользу приоритетных направлений, а успех одних производств сопровождается недофинансированием остальных. Не менее выразителен инфляционный прогноз. Ещё в мае ЦМАКП ожидал инфляцию по итогам 2026 года на уровне 4,6–5%. Теперь — 7,2–7,3%. За пять месяцев прогноз ухудшился примерно на 2,5 процентного пункта, хотя ожидания экономического роста практически не изменились. Экономика почти перестала расти, но инфляция никуда не исчезла. Возникает своеобразная ловушка: дорогие деньги ограничивают возможности предприятий, слабая динамика производительности сдерживает предложение, а инфляция требует продолжения жёсткой денежно-кредитной политики. Это не единственный механизм инфляции, но рассчитывать, что одно снижение ключевой ставки автоматически восстановит экономическую активность, было бы наивно. Что будет предприниматься? По видимому, дальнейшее вытряхивание денег из населения. Пока определённую поддержку экономике обеспечивает именно потребление населения. В 2026 году ЦМАКП ожидает его роста примерно на 3,5%. Но уже в 2027-м — всего на 1,4–1,7%. Одновременно рост реальных зарплат должен замедлиться с нынешних 3,9–4% до 1–1,4%. Это похоже на постепенное исчерпание прежнего механизма поддержания экономической активности. Высокие государственные расходы, рост занятости и зарплат обеспечивали спрос, но не привели к сопоставимому устойчивому увеличению производительности. Российская экономика рискует перейти от модели развития к модели дорогостоящего поддержания собственного существования.