Соль Кремля

Золотой запас ЦБ упал до 72,8 млн тройских унций — минимума с 2019 года. За сентябрь ушло 0,2 млн унций, с января по октябрь — около 2 млн унций, или примерно 62 тонны. При текущих ценах (~$2 650 за унцию) резервный буфер похудел на $5,3 млрд. Темп не меняется: каждый месяц 2026 года фиксируется сокращение на 0,2–0,3 млн унций. Не скачок — методичный отток. ЦБ зеркалирует операции Минфина с золотом из ФНБ в рамках бюджетного правила: когда Минфин продает металл из фонда, ЦБ отражает эти транзакции на своем балансе. Часть физического золота уходит на чеканку монет. Набиуллина прямо называла оба канала основными. Рыночных продаж нет, экстренного маневра — тоже. Плановая утилизация резервного актива под бюджетные нужды. Дальше интереснее. ФНБ де-факто работает как расходный буфер, а золото внутри него — ликвидный инструмент, который конвертируется в рублевое финансирование дефицита. Чем дольше держится этот темп, тем меньше у ЦБ пространства при резком внешнем шоке. 62 тонны за год — не катастрофа. Но именно столько стоит резервная подушка за каждый месяц бюджетного дефицита. https://t.me/neoreshkinn/684