Сектор лизинга. Обзор 38 компаний 38 лизинговых компаний по 7 критериям разобрал Raptor Capital. Ниже — оценки по финансовой устойчивости и рискам 👉КРИТЕРИИ ТАБЛИЦЫ ▪️Место по объёму нового бизнеса и размеру портфеля. Чем меньше компания и ближе к концу таблицы, тем выше вероятность резкого ухудшения финансовой устойчивости из-за небольшого числа лизингополучателей. Красным отмечено снижение места за первое полугодие. Для компаний вне рэнкинга Эксперта РА места приблизительные (≈), по данным отчётов ▪️Кредитный рейтинг ▪️Регулярность налоговых задолженностей с начала года. В 2026-м из 22 дефолтов у 18 компаний накануне были налоговые долги. Но у ЛК они редки из-за специфики начисления налогов. У Соби-Лизинга перед дефолтом их не было ▪️Доля облигационного долга. Если она высокая, возможно, банки не одобряют кредиты. Также могут возникнуть проблемы с рефинансированием при стрессе на рынке облигаций ▪️Долг/Капитал. Для лизинга применимее, чем Чистый долг/EBITDA. Норма в текущих условиях — ниже 8 ▪️ЧИЛ/Чистый долг. Если чистые инвестиции в лизинг меньше чистого долга, модель слишком рисковая: много кредитных средств при финансировании лизинговых сделок. Норма в текущих условиях — выше 1 ▪️ICR — покрытие процентов. Ниже 1 — в основном у убыточных компаний; ниже 1,1 — работа "в ноль", почти вся операционная прибыль уходит на проценты. Норма в текущих условиях — выше 1,2 👉ЛИДЕРЫ ▪️Европлан, Росагролизинг, ДельтаЛизинг, Интерлизинг выглядят надёжнее остальных. Все три коэффициента в зелёной зоне, доходности облигаций 15–20% ▪️РЕСО-Лизинг и Аренза-Про — отличные коэффициенты, но высокая доля облигаций. На текущем рынке рефинансирование будет непростым и недешёвым. Доходности 16–21% ▪️Практика ЛК (дочка Интерлизинга), ЭкономЛизинг, Аквилон-Лизинг — хорошие коэффициенты, но небольшой масштаб бизнеса. Доходности 18–24% ▪️Универсальная ЛК, Элемент Лизинг, ПР-Лизинг — неплохо выглядят из крепкого середняка с коэффициентами в жёлтой зоне. Доходности 17–29% ▪️Все банковские лизинги и ГТЛК имеют 1–3 коэффициента в красной зоне, но пока сомнений в их платёжеспособности нет. Доходности 15–20% ▪️Балтийский лизинг — за первое полугодие все коэффициенты в жёлтой зоне, около нормы. На неделе ожидается отчёт за 9 месяцев, затем должны пройти крупные оферты 19 и 25 ноября. Дальше — оценка перспектив рефинансирования в 2027 году. Доходности 60–100% ▪️Среди лидеров автор не стал отмечать четыре компании с формально неплохими коэффициентами. У ЮЛЦ и ТЛК по-прежнему не нравится качество активов. Техно Лизинг и Фера по долговой нагрузке только сейчас вышли из красной зоны 👉АУТСАЙДЕРЫ ▪️Для сравнения — Соби-Лизинг уходил в дефолт с Долг/Капитал = 10, ЧИЛ/Чистый долг = 0,76 и ICR = 0,87. Все три показателя в красной зоне ▪️Контрол Лизинг, Квазар Лизинг, ДиректЛизинг — высокая долговая нагрузка и соответствующие риски ▪️У Роделена и Бизнес Альянса по-прежнему непонятны рейтинги BBB при 2–3 коэффициентах глубоко в красной зоне ▪️У Талк Лизинга, Пионер-Лизинга и Бэлти-Гранда риски, по оценке автора, неоправданно высоки 👉ВЫВОДЫ Чем больше красных ячеек, особенно по последним трём коэффициентам, тем выше риски в облигациях. Низкий ЧИЛ/Чистый долг иногда можно оправдать структурой выручки, но Долг/Капитал и ICR в красной зоне говорят о сверхвысоких рисках https://smart-lab.ru/mobile/topic/1369978 😍 СМАРТЛАБ | 📲 MAX | 👉 ВК