Устинов троллит

Август принес бюджету официальный профицит в 660 млрд руб. Это мог бы быть повод для оптимизма, если бы не одно «но». Ровно 690 млрд руб. в тот же период поступило в казну в виде дивидендов от госкомпаний — Сбербанка, «Роснефти», «Газпром нефти», «Транснефти» и других. Уберите этот разовый платеж, и вместо профицита обнаружится дефицит примерно в 30 млрд руб. Такое «чудо» случается строго раз в год. Реальная картина читается в темпах: расходы в августе росли на 16,5% год к году, доходы — лишь на 9%. Если эта пропорция сохранится до декабря, итоговый дефицит выйдет на уровень около 9,6 трлн руб. при изначально утвержденном плане расходов в 44 трлн руб. — фактические же расходы вплотную подберутся к 50 трлн руб. Чтобы закрыть эту дыру через размещение ОФЗ, Минфину нужно привлечь ещё около 6 трлн руб. за оставшиеся месяцы. Проблема в том, что банковский сектор к 9 сентября сам сидит в структурном дефиците ликвидности на 2,85 трлн руб. — сопоставимые значения последний раз фиксировались в марте 2022 года. Когда покупателей на госдолг нет, финансирование дефицита через ОФЗ превращается в эмиссию с дополнительными шагами. Параллельно из финансовой системы только в начале сентября утекло в наличные более 150 млрд руб., аналитики ждут сохранения этого темпа. Отток капитала за рубеж по финансовому счету за первое полугодие составил почти $20 млрд, а ещё более $12 млрд трансграничных операций во втором квартале ЦБ и вовсе не смог идентифицировать — они осели в строке «чистые ошибки и пропуски». Итог предсказуем. Эмиссионное покрытие расходов разгоняет денежную массу, а денежная масса разгоняет цены — вне зависимости от того, что написано в официальных сводках.