Текст «Инфляция, ставка, и тарифы…» ув. коллег @Sroprom можно рекомендовать к прочтению всем, кто до сих пор думает, что инфляция в России — это «вина ЦБ». Коллеги верно отмечают структурный, а не монетарный характер текущей инфляции. Это не «слишком много денег» (хотя и они есть), а дефицит предложения при сохранении высокого спроса. Бюджетные вливания в приоритетный сектор, дефицит рабочей силы, рост зарплат без роста производительности – собственно то, о чем постоянно напоминает регулятор плюс разрыв между политикой ЦБ (жёсткая ДКП, положительная реальная ставка) и политикой правительства и монополий (экспансивный бюджет, тарифы выше инфляции) Но важное сказано про монополии. Цитата: «Тарифы РЖД стали скрытым инфляционным драйвером: при падении грузооборота они растут выше ИПЦ, разгоняя цены по всей цепочке» Но почему монополия, у которой падают объёмы перевозок (грузооборот ЖД в I квартале 2026 года –5,5% г/г), повышает тарифы быстрее инфляции? РЖД — госмонополия с гигантской кредиторской задолженностью. Чтобы обслуживать долги и показывать приемлемые финансовые результаты (прибыль, а не убыток), регулятор (правительство) вынужден ежегодно утверждать индексацию тарифов выше инфляции. Это не рыночная необходимость, а бюджетно-долговая логика: монополия перекладывает свои проблемы на всех потребителей. Дальше все идет по цепочке - высокие тарифы РЖД увеличивают себестоимость продукции металлургов, угольщиков, строителей, аграриев. Они вынуждены поднимать цены. ИПЦ растёт. ЦБ, видя это, не может снижать ставку. … нехватка средств снижает спрос на перевозки - чтобы компенсировать выпадающие доходы, РЖД снова повышает тарифы выше инфляции. Круг замкнулся. Но, будем справедливы - проблема не в том, что РЖД "плохая компания" (это не так), а в том, что правительство использует её как «доходную статью» и инструмент перераспределения средств в бюджет (через дивиденды и налоги), одновременно мотивируя её залезать в долги для инвестиций, которые потом обслуживаются за счёт повышения тарифов на текущие перевозки. Разумеется, «тарифы РЖД» это не единственный фактор инфляционного давления (и не самый главный), но в сочетании с остальными он вносит статистически значимый вклад в рост цен.