Сарай-Берке

Итак, Минфин внес проект бюджета на 2027–2029 годы. Дефицит следующего года оценивается примерно в 2,2% ВВП, оборона и безопасность остаются приоритетом, а искать дополнительные доходы государство снова будет в карманах бизнеса, инвесторов и потребителей. Наиболее важное изменение касается пассивного дохода. Проценты по депозитам, дивиденды, доходы от продажи недвижимости и операции с ценными бумагами предлагается облагать по прогрессивной шкале 13–22% вместо нынешних 13–15%. По оценке властей, это затронет около четырех миллионов человек. Военнослужащих от повышения налога на пассивный доход освободят. ПИФы должны будут платить 15% с пассивных доходов, что сокращает их прежнее преимущество. Предлагается также 35%-ный налог на дивиденды, переводимые нерезидентам на счета типа C, и налог на избыточную прибыль металлургических и химических компаний. Для трансграничных покупок вводится НДС 22%, международные посылки дешевле 200 евро будут облагаться фиксированным платежом в 100 рублей. Плюс утилизационный сбор, акцизы и рост коммунальных тарифов. Отдельно обсуждается повышение нагрузки на самозанятых. Сейчас они платят 4% с доходов от физических лиц и 6% при работе с компаниями. Совет Федерации предлагает приблизить этот режим к НДФЛ, объясняя инициативу тем, что работодатели оформляют курьеров и водителей как самозанятых. Пока это предложение не стало окончательным законом, но направление понятно: пространство для независимого частного дохода постепенно сужается. И здесь возникает главный вопрос: куда направляются эти дополнительные деньги? Современный двигатель роста — искусственный интеллект, вычислительная инфраструктура, чипы, облачные платформы и большие языковые модели. Но в российских фондовых индексах этот сектор почти не представлен. Есть банки, сырье, металлургия, телекомы и транспорт, однако практически нет публичных компаний, сопоставимых с глобальными бенефициарами ИИ-гонки. Страна, первой отправившая человека в космос, сегодня почти не участвует в главном технологическом соревновании десятилетия. Почему? У Яндекса есть собственная ИИ-экосистема. Alice AI развивает большие языковые и мультимодальные модели, а также ИИ-агентов для поиска, браузера, такси и доставки. Но одной сильной компании недостаточно. Нужны десятки технологических бизнесов, развитый венчурный рынок и возможность для частного инвестора получить широкую экспозицию к отрасли. Пока российский рынок этого не дает. Получается странная конструкция: налоги на доходы от капитала повышаются, но компаний, которые могли бы стать национальными бенефициарами будущего роста, в индексах почти нет. Хотелось бы, чтобы хотя бы часть этих налогов шла не только на финансирование текущих расходов, но и на строительство ЦОДов на недорогой энергии Сибирских рек, цифровое образование, микроэлектронику, фундаментальные исследования и коммерциализацию всех вышеперечисленных разработок. Да, российские акции потенциально (но увы, не фактически на данный момент) могут оставаться источником дивидендов и отдельных корпоративных историй, но считать российскую биржу самодостаточным инструментом прироста капитала, очищенного от высокой структурной инфляции, уже нельзя. Вопрос инвестиционной стратегии теперь звучит так: где будет завтрашний рост? Российский рынок пока дает на него слишком мало конкретных ответов, а новые налоги и сборы понижают и без того крохотную по мировым меркам инвестиционную базу. ©️Trade123.ru