НЕЗЫГАРЬ

Прогноз социально-экономического развития РФ на 2027 год и на плановый период 2028–2029 годов от МЭР, ставший основой для формирования пакета бюджетных законопроектов, ставит под сомнение достижение показателей, содержащихся в Указе Президента РФ № 309 от 2024 года. В частности, Указ требует выхода на темпы роста ВВП не ниже мировых. МЭР закладывает 0,6% в 2026 г., 1,4% в 2027 г. и не выше 2,4% к 2029 г. По прогнозам МВФ, рост мировой экономики составит 3,0% в 2026 г. и 3,4% в 2027 г. За два года — около 6,5%, примерно столько же, сколько российская экономика, согласно документу МЭР, вырастет за четыре года. В Указе заложен рост инвестиций в основной капитал к 2030 году на 60%. МЭР обещает прибавку в этот период на 0,2–0,3% в год при падении в 2026 году на 5,4%. В результате прирост составит не более 35%. Избежать такой динамики возможно, лишь принципиально изменив принципы денежно-кредитной и налоговой политики. Финансовые результаты российских предприятий в первой половине 2026 года ухудшились. На это обращает внимание «Независимая газета». По последним данным Росстата, совокупная прибыль компаний составила 17,1 трлн руб. против 18,4 трлн руб. за аналогичный период прошлого года. Одновременно сократилась доля прибыльных организаций — с 69,6% до 66,5%. На этом фоне растет число компаний, испытывающих сложности с обслуживанием задолженности. К началу августа из 709,6 тыс. корпоративных заемщиков просроченную задолженность имели 195,7 тыс., или 27,6%. До 2022 года, согласно приводимым оценкам, этот показатель составлял 13,1%. Ускорение роста числа заемщиков с просрочкой началось во второй половине 2024 года, одновременно с замедлением экономической активности. Одним из основных факторов участники рынка называют высокую стоимость заемного финансирования при снижении доходности бизнеса. По оценке Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП), российские компании направляют на обслуживание долгов 36–37% операционной прибыли. При этом рентабельность активов во многих отраслях остается ниже ставок по банковским кредитам. Как отмечают в Столыпинском клубе, из 60 рассмотренных отраслей рентабельность превышает среднюю кредитную ставку только в производстве табачных изделий. Еще одним индикатором ухудшения положения части предприятий остается задолженность по заработной плате. По данным Росстата, объем просроченных выплат увеличивается более чем на 18% в месяц и более чем на 47% в год. Растут и взаимные неплатежи компаний. Просроченная дебиторская задолженность предприятий, по данным Росстата, в июне увеличилась на 22,5% год к году и достигла 8,8 трлн руб. При сохранении такой динамики осенью показатель мог превысить 9 трлн руб. Дополнительным риском остается структура корпоративного кредитования. Около двух третей займов компаниям выдано по плавающим ставкам, поэтому повышение стоимости денег быстро отражается на расходах заемщиков. Совокупный корпоративный долг, согласно приводимым оценкам, превышает 122 трлн руб. При этом часть новых заимствований используется предприятиями не для инвестиций, а для рефинансирования прежних обязательств и поддержания текущей ликвидности. Наиболее значительные объемы просрочки отмечаются в торговле — 623 млрд руб., операциях с недвижимостью — 570 млрд руб. и обрабатывающей промышленности — 498 млрд руб. Высокие банковские ставки в последние годы подталкивали предприятия активнее использовать облигационный рынок как альтернативный источник финансирования. Однако и в этом сегменте в 2026 году участились случаи неисполнения обязательств. По состоянию на середину августа по облигационным выпускам было зафиксировано 48 дефолтов — примерно вдвое больше, чем за аналогичный период прошлого года. Участники рынка также отмечают рост числа технических дефолтов и других случаев задержки исполнения обязательств по корпоративным бумагам.