Русский бизнес и экономика

Дифференцированный подход к free-float: новые возможности для крупного бизнеса Леонид Павликов, управляющий директор по рынкам акционерного капитала ФГ «Финам» специально для телеграмм-канала «Русский бизнес и экономика» Недавняя инициатива президента Владимира Путина о дифференциации требований к минимальному размеру доли акций в свободном обращении заслуживает особого внимания участников рынка. На мой взгляд, это решение абсолютно оправданно и давно назревало. Текущая ситуация с едиными требованиями к free-floatсоздает серьезные барьеры для выхода на биржу крупнейших российских компаний. Несмотря на то, то для 2-го уровня листинга продлили минимальный порог фрифлоата в 1%, для эмитентов с высокой капитализацией, которые ориентируются всё-таки на 1-й котировальный список, соблюдение стандартных требований к доле акций в свободном обращении становится практически невыполнимой задачей из-за ограниченной ликвидности рынка. Если ориентироваться на ограничения по free-float от 10% и выше, вероятность активного успешной сделки для крупных и крупнейших эмитентов кратно снижается. Наиболее рациональным подходом представляется дифференциация доли акций в свободном обращении именно в зависимости от капитализации компании. Для эмитентов с капитализацией, например, свыше 50 миллиардов рублей ключевым параметром может стать не размер free-float, а объем сделки — не менее 3 миллиардов рублей. Это позволит привлечь к участию негосударственные пенсионные фонды, что критически важно для развития рынка. После принятия окончательного решения по дифференциации требований к free-float российский фондовый рынок станет более доступным для крупных компаний. А без их участия невозможно достичь амбициозной цели по увеличению капитализации фондового рынка до 66% от ВВП к 2030 году, установленной в стратегических документах. Очевидно, что наибольшую выгоду от такого решения получат компании с государственным участием и крупнейший частный бизнес. Это, в свою очередь, станет катализатором для привлечения на биржу новых эмитентов, расширения инвестиционных возможностей и укрепления российского фондового рынка как ключевого инструмента финансирования экономического роста. Такой подход к регулированию free-float не только обеспечит более справедливые условия для эмитентов разного масштаба, но и создаст реальные предпосылки для достижения стратегических целей развития российского финансового рынка.