Рубикон. Аналитика

Анатомия американского долга, или почему инопланетянам не нужно спасать доллар Тема госдолга США давно обросла мифами, теориями заговора и ожиданиями неминуемого краха американской финансовой системы, с извечными конспирологическими поисками способов избавиться от этого долга. А чтобы понять, какие реальные перспективы у США с их долгами и планы по решению о выплате задолженности, нужно рассмотреть ряд факторов. Итак, по открытым данным, на август 2026 года размер американского госдолга – 39,73 триллиона долларов. И растёт он сейчас в среднем со скоростью 12,6 млрд в день, за 10 последних лет фактически удвоившись (в 2016-м это были «скромные» 19,5 трлн). Причина банальна – США тратят больше, чем собирают. Это и налоговая реформа 2017 года с послаблениями бизнесу, которая срезала доходы бюджета, и вливания денег в экономику в пандемию, и рост расходов на инфраструктуру и оборонку и пр. Ни один американский политик не захочет стать тем самым парнем, который решит сократить заимствования и скажет избирателям: «Вечеринка окончена, мы повышаем налоги и урезаем пособия». Жить в долг – это способ финансировать рост экономики, покупать лояльность и поддерживать статус сверхдержавы. Обойтись без этого можно, но для этого нужна жесточайшая финансовая дисциплина, которая в условиях регулярных выборов практически невозможна. Представьте, что у вас есть безлимитная кредитка, по которой банк не требует вернуть долг, а просит только гасить минимальный платёж. Будете ли вы ужиматься и экономить на еде? Однако это не чисто американская фишка, а фундамент всей глобальной экономики. После отмены золотого стандарта в 1971 году деньги больше не привязаны к золоту. Они привязаны к вере в экономику государства. В современной системе деньги создаются через долг: когда правительство выпускает облигацию (берёт в долг), ЦБ и инвесторы её покупают, вбрасывая в систему новые деньги. Без роста долга при таком раскладе невозможен рост денежной массы и развитие экономики. Если все страны мира одновременно решат выплатить (или выбить) свои долги, из мировой системы исчезнет ликвидность – и глобальная экономика просто схлопнется. Примечательно, что Япония – главный кредитор американской экономики – абсолютный мировой лидер по соотношению собственного госдолга к ВВП – 237% (у США соотношение долга к ВВП сейчас в районе 139%). Да и в той же Еврозоне долги исчисляются триллионами евро. При этом нужно делать ставку на статус государства. Потому что сравнивать долг США и развивающихся стран (той же Украины) – это как сравнивать кредит владельца банка и кредит студента. Чтобы наглядно показать разницу подходов, давайте посмотрим на соответствующие модели экономики. США берут в долг в валюте, которую сами же и печатают. Если им не будет хватать денег на выплату, они теоретически всегда могут напечатать ещё долларов. Украина занимает в иностранной валюте. Чтобы платить проценты, ей нужно сначала заработать доллары (экспорт) или попросить новые кредиты у МВФ, который в обмен на деньги вводит внешний контроль за расходами и требует реформ. В итоге США свободны в своих действиях и заимствованиях, а развивающимся странам приходится соглашаться на жёсткие условиях кредиторов, поднимая налоги и проводя прочие непопулярные у населения реформы. А ещё 32-35% госдолга США – долг США перед самими собой (перед ФРС и правительственными фондами). Остальное держат американские фонды, банки, граждане и иностранные государства (Япония, Китай, Великобритания). Для них американские облигации (Treasuries) – самый безопасный сейф в мире. Обанкротить США – значит уничтожить собственные сбережения. Продолжение👇