Интересно, что если посмотреть на ситуацию в петербургской экономике через призму свежего релиза ЦМАКП «Тренды российской экономики», можно увидеть, что город живёт не совсем в той экономике, которую описывает макрообзор. У ЦМАКП это картина умеренного роста с ускорением инфляции, остановкой потребительского кредита и слабым ростом в промышлености - и формально Петербург в неё вписывается. Но если смотреть по секторам, то расхождения будут заметны. Что совпадает? ЦМАКП фиксирует, что прирост долга физлиц по кредитам практически остановился: в июле–сентябре месячные приросты колебались от −0,3% до +0,9%, а в конце 2024 - начале 2025 были и вовсе отрицательными. Для Петербурга это принципиально, потому что городской потребительский рынок - один из самых кредитно-зависимых. И если кредит перестал расти, то розница (+8,0% за девять месяцев) держится не на новых заимствованиях, а на текущих доходах и расходовании сбережений. Это ровно то, что мы ранее видели в данных ЦБ: доля сберегающих падает, тратящих растёт. Т.е. петербургский потребитель активнее общероссийского, но активность эта так себе. Совпадает и другое - инфляция ускоряется. ЦМАКП показывает годовую инфляцию в сентябре на уровне 106,35%, базовую - 105,59%, и в 3кв темпы роста цен ускорились по сравнению со вторым. В Петербурге ИПЦ за сентябрь к декабрю - 105,6%, чуть ниже общероссийского, но динамика та же: ускорение к концу квартала. Услуги в городе дорожают на 10,9% против 3,0–3,7% по товарам – как и по всей стране, но в Петербурге она выражена сильнее из-за более высокой доли услуг в потребительской корзине. А вот дальше начинаются расхождения. Первое. ЦМАКП фиксирует промышленный рост в сентябре на уровне 101,8% к прошлому году, в 3кв - 100,5%. Петербург в сентябре даёт 94,1% - падение на 5,9%. За 9 месяцев город всё ещё в плюсе (102,2%), но сентябрьский провал резкий. Дело в структуре в Петербурге больше обработки, ориентированной на потребительский и экспортный спрос, - а именно эти сегменты просели, в то время как РФ-промышленность « в целом» выросла за счёт других отраслей. То есть город платит за свою структуру: там, где страна растёт, он сокращается. Второе - стройка. ЦМАКП показывает в 3 квартале 102,0% к прошлому году, в сентябре - 102,6%. Петербург дает +11,4% за девять месяцев и 121,8% в сентябре. Разрыв огромный, но это из за того, что в петербургской агломерации реализуются крупные проекты -которые «не видны» «в среднем по стране». Но это же означает, что строительный рост концентрирован: он держится на нескольких крупных стройках, и что будет когда эти стройки завершатся. Третье - бюджет. ЦМАКП фиксирует, что федеральный бюджет в первом квартале 2026 года был в дефиците на 9,0% ВВП, во втором - на 2,2%. Петербург за январь–август свел бюджет с профицитом в 21 млрд, но у этот профицит держится на НДФЛ (42,7% доходов) и налоге на прибыль (26,4%), т.е. зависит от доходов жителей и прибыли предприятий. А прибыль, по данным Петростата, за январь–август сократилась на 25,6%, доля убыточных организаций - 27,4%. Пока профицит есть, но он чувствителен к тем же факторам, что и федеральный бюджет, просто с лагом. Четвертое - потребление. ЦМАКП показывает розницу в третьем квартале на уровне 103,3% по продовольствию и 104,9% по непродовольственным товарам. Петербург за 9 месяцев дает +6,1% и +9,1% соответственно. Городской потребитель активнее общероссийского - за счет более высокой доли высокооплачиваемых работников и турпотока, но это же означает, что потребительский бум в Петербурге более выражен, а значит, более уязвим, когда сбережения закончатся. Петербург - растет быстрее страны в потреблении и строительстве, но отстает в промышленности и услугах. Это означает, что его экономика более потребительски ориентирована и менее промышленно диверсифицирована, чем в среднем по РФ. И если потребительский спрос замедлится - а кредит уже перестал расти, сбережения истощаются, - город почувствует это сильнее