Распутица

Высокие мировые цены на нефть – это реальность. Для России это хорошо, но переоценивать позитив не стоит. Bloomberg пишет, что котировки $80-100 или даже $100 за баррель останутся в ближайшие месяцы стабильными. Это же говорит о том, что цена на нефть марки Urals будет тоже высокой. Бюджет РФ на 2026 год свёрстан из консервативного расчёта $59 за баррель Urals. Текущие и прогнозные цены создают гигантский поток сверхдоходов, позволяющий Кремлю покрывать дефицит бюджета и финансировать военные расходы. Из-за обострения ситуации на Ближнем Востоке (блокировка Суэцкого канала/Ормузского пролива) и дефицита физических объёмов нефти, скидка на Urals в портах отгрузки (FOB) колеблется в районе $22-24. При этом на конечных рынках Азии (DES India) из-за дороговизны альтернативной логистики Urals периодически торгуется даже с премией к Brent. А Индия, например, официально заявила, что продолжит покупать российскую нефть (Дональд Трамп в очередной раз блефанул). Тем не менее, даже с учётом высокой маржинальности усложнившаяся логистика, санкции и атаки укронацистов вносят свои корректировки. При Brent на уровне $90-100 рыночная цена Urals гарантированно и глубоко уходит выше установленного странами G7 лимита в $60. Высокая маржа с каждого барреля при цене $80+ полностью окупает любые повышенные издержки России на страхование, перевалку в море (ship-to-ship) и содержание "теневого флота" танкеров. Расходы на обход санкций, которые были критичными при Brent по $60, становятся незаметными при Brent по $95. Это значит, что Россия каждый месяц получает, и пока будет получать 10-13 млрд долларов экстра. Это немало, но и не покрывает всех проблем. Ситуация лучше, чем была, но далеко не оптимальна.