Пятилетка

🏦 ЦБ рискнул и выбрал экономику Центробанк накануне удивил рынок. Подавляющее большинство аналитиков ожидало, что регулятор возьмет паузу в снижении ставки, но на заседании было объявлено о сокращении процентов с 14,25 до 14. Это десятое подряд смягчение с июня 2025 года. Итого минус 7 п.п. за цикл. И решение на самом деле легко объясняется балансом рисков. Топливная инфляция носит немонетарный характер и ключом не лечится, тогда как индикатор бизнес-климата ушел в отрицательную зону, ВВП в мае вырос лишь на 0,3%, а риск рецессии стал реальным. ЦБ выбрал поддержку экономики, одновременно ужесточив риторику — следующие шаги будут осторожными. Для рубля решение нейтрально-позитивное. Снижение на 25 б.п. слишком мало, чтобы резко изменить привлекательность активов. При этом краткосрочного давления на курс тоже не ожидается, ведь Brent держится выше $90 после очередной ближневосточной эскалации, нефтяные доходы поддерживают рубль. Вкладчики же почувствуют изменения в течение 2–4 недель. Банки начнут снижать ставки по депозитам — сначала по коротким, трехмесячным, затем по более длинным. Однако резкого сокращения не произойдет, ведь финорганизациям нужно пополнять финансовые портфели в условиях дорогого кредитования. Именно по займам эффект будет медленнее и скромнее. Ипотечные ставки, вероятнее всего, снизятся на 0,2–0,3 п.п. в течение месяца. Потребительские кредиты отреагируют чуть быстрее, но банки сохраняют жесткий скоринг: 7 отказов из 10 заявок никуда не исчезнут. ✅Подпишись